РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Базовые активы в пятницу вели себя волатильно. Рост ставок в первой половине дня после результатов референдума в Шотландии сменился снижением доходности (-4 б.п. по итогам дня, до 2,58%) на фоне аналогичного движения в немецких Bunds (-4 б.п. по 10-летним бумагам). Фондовые площадки в Европе и США завершили неделю разнонаправленно.

Азиатские фондовые индексы начали неделю снижением, реагируя на выступление министра финансов Китая на форуме G20, в котором участники рынка не увидели намека на дальнейшие меры стимулирования экономики.

На рынке внешнего долга в пятницу в течение практически всего дня отмечался интерес как на покупку, так и на продажу, торговая активность возросла по сравнению с предыдущими днями. Суверенная кривая сдвинулась вниз на 2-6 б.п., доходности качественных корпоративных и банковских выпусков завершили день на 5-10 б.п. ниже.

Локальный рынок в пятницу держался около достигнутых ранее позиций на фоне относительно стабильного курса рубля. Кривая ОФЗ снизилась на 1-3 б.п. в дальнем конце, в среднесрочных выпусках доходности закрылись близко к уровням предыдущего дня.

По данным ИТАР-ТАСС со ссылкой на замминистра финансов С. Сторчака, Минфин РФ не будет торопиться с аукционами и может возобновить рыночные размещения, когда доходность вернется к уровню, сложившемуся до начала отмены аукционов. Учитывая что текущие спреды ОФЗ к ставке 7д РЕПО на 40-80 б.п. выше уровней последних аукционов (2, 9, 16 июля), Минфин завтра может вновь отменить размещение.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: неделя открывается уплатой НДС

В пятницу давление на ликвидность снизилось, и ставки денежного рынка направились вниз. MosPrime «овернайт» упал на 41 б.п. до 8,29%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – на 14 б.п. до 8,53%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,71 трлн руб.) ухудшилась на 77 млрд руб.

На текущей неделе напряженность на денежном рынке может возрасти в связи с уплатой налогов. На сегодня намечены расчеты по 1/3 НДС за 2-й квартал (по нашим оценкам, около 240 млрд руб.), и на 25 сентября – по НДПИ (около 250 млрд руб.) и акцизам (около 95 млрд руб.). Поддержку ликвидности банковского сектора окажет аукцион Казначейства, на котором кредитным организациям будет предложено сегодня 170 млрд руб. сроком на 92 дня (текущие погашения отсутствуют).

Продажа валюты экспортерами в преддверии крупных налоговых выплат может положительно сказаться на курсе рубля к основным валютам. По итогам пятничных торгов российская валюта укрепилась к доллару на 5 коп. (до 38,43 руб.) и к евро на 21 коп. (до 49,46 руб.).