Rambler's Top100
 

Газпромбанк: На российском денежном рынке спокойно


[08.04.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Финансовые рынки продолжили движение вниз – сказалось и отсутствие значимой статистики, способной улучшить настрой инвесторов. В результате S&P 500 второй день подряд теряет более 1%, а UST10 YTM опустилась еще на 2 б.п. до 2,70%.

Концепция европейского QE пока существует только в теории, а ее применение на практике (необходимость которого далеко не очевидна) потребует значительного времени, заявили представители ЕЦБ. Евро на этих заявлениях укрепился на 0,27% до 1,3742 долл.

Подорванными оказались и ожидания инвесторами новых стимулирующих мер в Азии: Китай не собирается вводить масштабный план стимулирования экономики, считая достаточными объявленные на прошлой неделе «мини- стимулы», а Банк Японии на заседании сегодня оставил неизменным объем выкупа активов с рынка.

Обострение ситуации на Юго-Востоке Украины вызвало заметную коррекцию в российских еврооблигациях. RUSSIA43 (YTM 6,06%) подешевела сразу на 2,28 п.п. до 97,41%, спред к UST30 расширился на 19 б.п. до 251 б.п. Снижение котировок в корпоративных и банковских выпусках составило 0,2-0,8 п.п.

Внутренний рынок долга вновь стал заложником ухудшившегося на выходных новостного фона вокруг ситуации на Украине. Вслед за существенной просадкой курса рубля (на 1% в течение дня) и ростом ставок NDF/XCCY на 20-30 б.п., кривая ОФЗ на среднесрочном и дальнем участках сдвинулась практически параллельно вверх на 13-15 б.п. 14-летний выпуск 26212 закрылся по доходности на уровне 9,02%.

ОФЗ (как и рубль) показали худшую динамику среди всех локальных рынков EM: доходности 10-летних бондов Турции, ЮАР и Мексики вчера снизились на 3-9 б.п.

Сегодня Минфин должен объявить о планах по завтрашним аукционам ОФЗ: на наш взгляд, наиболее логичным шагом было бы вновь «взять паузу» в размещениях, что позволит избежать дополнительного давления на вторичную кривую в и без того непростой ситуации на рынке.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

На российском денежном рынке спокойно

На денежном рынке неделя началась спокойно. В условиях, когда банки продолжают снижать остатки на корреспондентских счетах в ЦБ перед окончанием периода усреднения (10 апреля), спрос на ликвидность остается незначительным. В отсутствие аукционов ЦБ «точной настройки» кредитные организации привлекли небольшие объемы средств через инструменты постоянного действия (29 млрд руб. по РЕПО с фиксированной ставкой и 11 млрд руб. по «валютному свопу»). Однодневные ставки денежного рынка, заметно снизившиеся в течение прошлой недели, вчера двигались разнонаправлено. MosPrime снизился на 4 б.п. до 8,10%; ставка по междилерскому РЕПО шагнула вверх на 2 б.п. до 7,94%.

Чистая ликвидная позиция банков (-4,05 трлн руб.) улучшилась на 17 млрд руб., в основном благодаря снижению наличных денег в обращении (+16 млрд руб.).

Сегодня состоятся два аукциона: аукцион РЕПО с Банком России сроком на 7 дней и депозитный аукцион Федерального казначейства сроком на 14 дней (95 млрд руб.). В условиях улучшения чистой ликвидной позиции (за счет автономных факторов ликвидности, главным из которых на данный момент выступает «бюджетный канал») и низкого спроса на краткосрочные денежные средства мы ожидаем сокращения лимита по недельному аукциону РЕПО. Если это произойдет, утилизация рыночного обеспечения может быть снижена, и в дальнейшем банки почувствуют большую свободу в возможности привлекать ликвидность через основной инструмент рефинансирования – аукционы РЕПО.

Валютный рынок: рубль под давлением от негатива с Украины

Вчера на внутреннем валютном рынке основная напряженность исходила от новостей с Украины. На этом фоне рубль, который потерял 34 коп. к доллару США, до 35,64 руб. (-1,0%) и 61 коп. к евро, до 48,97 руб. (-1,2%), выглядел хуже других валют EM, которые не отреагировали на украинские новости. Бивалютная корзина, укрепившись на 40 коп., остается в диапазоне, внутри которого Банк России проводит интервенции объемом 200 млн долл.

Ставки NDF и кросс-валютных свопов продемонстрировали параллельный сдвиг на 20-30 б.п. вверх, отражая неблагоприятные ожидания по динамике российской валюты. Из всей линейки ставок самое значительное повышение (+33 б.п.) показала NDF 3M, что свидетельствует о возросшем уровне рыночного риска на самом ближнем горизонте. Ставки NDF 3M-12M находятся на уровне 8,60- 8,75%; отрезок кривой кросс-валютных свопов сохраняет инвертную форму.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов