РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

По состоянию на утро понедельника Греция находится в полушаге от разрешения политического кризиса. Не позднее вечера должно быть сформировано коалиционное правительство. Г. Папандреу должен уйти в отставку. Предварительная договоренность достигнута между нынешним премьер-министром Греции и лидером оппозиции А. Самарасом. Парламентские выборы могут состояться уже в феврале 2012 г. На наш взгляд, это далеко не самый худший вариант разрешения ситуации.

Сегодня вечером в Брюсселе должны встретиться министры финансов еврозоны и подтвердить выделение транша помощи 8 млрд евро, конечно, при условии, что к этому времени ситуация в Греции полностью прояснится. Вероятность «неконтролируемого» дефолта заметно снижается.

На предстоящей неделе в фокусе будет Италия. С. Берлускони в очередной раз попытается предложить парламенту пакет антикризисных мер, согласованный с ЕС. С ревизией финансов прибывает делегация Еврокомиссии (в среду) и МВФ (14 ноября). На этой же неделе может состояться голосование о недоверии правительству С. Берлускони.

Заседание лидеров G20 завершилось без заметных результатов. По данным FT, внеочередная встреча может состояться до Рождества. Предлагается обсудить создание при участии МВФ стабилизационного фонда размером 250–300 млрд долл.

Прошлую неделю американские фондовые индексы завершили в минусе (DJIA – 0,5%, S&P500 -0.6%), несмотря на сильные данные по рынку труда. Безработица в октябре снизилась до 9,0% с 9,1%, экономика прибавила 80 тыс. рабочих мест, данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону повышения. Доходность UST10 в пятницу снизилась на 4 б.п. до 2,03%.

Из-за выходного дня в пятницу в России активность была не высокая. Bloomberg по итогам прошлой неделе зафиксировал котировки Russia 2030 (YTM4,11%), на уровне 119,69%, российский 5-летний спред составил 210 б.п.

Последний день короткой недели на российском валютном рынке прошел в режиме повышенной волатильности – курс бивалютной корзины в течение дня превышал 36 руб., в то же время к вечеру приблизился к отметке 35,7 благодаря общему позитивному фону на мировых рынках после решения ЕЦБ понизить процентную ставку. Позитивная вторая половина дня придала уверенности тем участникам рынка – длинные ОФЗ завершили неделю ростом котировок в пределах 15–25 б.п. на умеренных объемах торгов.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вся надежда на Минфин и ЦБ

ЦБ и Минфин в течение прошлой неделе осуществили ряд словесных интервенций для поддержания уверенности участников рынка в своих намерениях сохранить предложение ликвидности на достаточном уровне. Так, министерство обещало в течение ноября продолжить рефинансировать возврат бюджетных депозитов, а ЦБ заявил о готовности не только расширить предложение средств в рамках аукционов прямого РЕПО до 1,0 трлн руб., но и в случае необходимости вернуться к практике беззалогового кредитования.

Отметим, что в среду банкам предстоит вернуть Минфину более 200 млрд руб. с депозитов, что в отсутствие поддержки со стороны регулирующих органов может стать серьезным ударом по банковской ликвидности (сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ на утро понедельника составила всего 658,5 млрд руб.). Параметры отбора заявок на предстоящем на этой неделе аукционе пока неизвестны.

Ставки однодневного междилерского РЕПО на ММВБ за неделю снизились почти на 40 б.п. – до 5,37%. Стоимость заимствования на рынке МБК в течение прошедшей недели также имела тенденцию к понижению (с 5,5% до 4,0% к концу недели), а сегодня утром банки выставляют котировки на уровне 5,0–5,5%.