Rambler's Top100
 

Газпромбанк: На фоне неблагоприятных условий предлагаемые сегодня ОФЗ могут не найти существенный спрос со стороны инвесторов


[19.08.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

На аукционе 19 августа Минфин разместит два 5-летних выпуска по 5 млрд руб. – «флоатер» ОФЗ-29011 и ОФЗ-26216 с фиксированным купоном. В связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой ведомство четвертую неделю подряд делает выбор в пользу «флоатеров», динамика цен которых более устойчива в периоды «слабого» рынка. Касательно ОФЗ-26216, Минфин предлагает одну из наиболее коротких бумаг с самой высокой доходностью на кривой (11,2%) с целью привлечь интерес инвесторов.

После объявления аукциона стоимость 5-летнего «флоатера» практически не изменилась (-0,1 п.п до 101,6% по mid-цене). С точки зрения оценки, основанной на прогнозах денежных потоков по бумаге, текущие цены выглядят завышенными относительно справедливых уровней (95,2-95,6%). В то же время фактически рынок не оценивает «флоатеры» на основе будущих денежных потоков: текущие цены поддерживает спрос со стороны локальных инвесторов, желающих зафиксировать спред над стоимостью фондирования (RUONIA) на долгосрочный период.

ОФЗ-26216 тоже слабо отреагировала на сообщение о размещении, скорректировавшись вниз на 0,1 п.п. по цене. Последнее предложение бумаги (8 июля) было не столь удачным: Минфин на «слабом» рынке разместил всего 2,9 млрд руб. из 5 млрд руб.

На наш взгляд, на фоне неблагоприятных условий (дешевеющие рубль и нефть), в которых Минфин не смог неделю назад полностью разместить даже 3-летний «флоатер», пользующийся популярностью среди участников рынка, предлагаемые сегодня бумаги могут не найти существенный спрос со стороны инвесторов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: