РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Мировые рынки в понедельник были под давлением падающих цен на сырье (реакция на комментарии Министра финансов Китая, предполагающие отсутствие дальнейших стимулов экономики) и слабых макроданных в США. В частности, продажи вторичного жилья в августе снизились впервые за последние 5 месяцев, оказавшись хуже прогнозов. Фондовые индексы в Европе и США закрылись в минусе на 0,4-1,1%, доходность UST10 почти не изменилась (-1 б.п., до 2,57%).

Опубликованный сегодня утром индекс PMI в производственной сфере Китая оказался лучше ожиданий (50,5 п. против прогноза в 50 б.п.), что позволило азиатским индексам и ценам на сырье отыграть часть вчерашнего падения.

В сегменте внешнего долга сохраняются умеренные покупки, интересом вчера пользовались корпоративные имена – нефтегазовые выпуски снизились по доходности на 3-7 б.п., прочие IG-имена потеряли около 5-12 б.п., кривая VIP опустилась на 9-12 б.п. Суверенная кривая, в свою очередь, закрылась по доходности ниже на 2-4 б.п. Банковский сегмент при этом смотрелся несколько слабее – изменения доходностей по ключевым качественным именам составили в пределах +/-3 б.п.

Локальный рынок в понедельник, несмотря на наблюдаемое ослабление рубля, дрейфовал около текущих уровней; торговая активность была невысокой. Доходности ОФЗ в дальнем конце кривой за день не изменились, в 3-8-летних выпусках прирост ставок не превысил 1-2 б.п.

Минфин вчера внес в правительство законопроект о возврате в НПФ пенсионных накоплений за вторую половину 2013 г. начиная с 1 января 2015 г. Речь идет о поступлении в НПФ (вступивших в систему гарантирования) 500 млрд руб., что может оказать в следующем году заметную поддержку локальным рынкам капитала. Однако, по словам замминистра финансов А. Моисеева, окончательного решения по возврату денег еще не принято.

Минфин РФ сегодня должен объявить параметры последнего в 3К14 аукциона ОФЗ. Учитывая все еще повышенные спреды госбумаг к ставке 7д РЕПО по сравнению с уровнями последних проводимых размещений (140-150 б.п. против 90- 120 б.п. соответственно), а также повышенные абсолютные уровни доходности (9,5-9,6% по размещаемым 5-13-летним выпускам) не исключено, что и этот аукцион будет отменен.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: уплата НДС оказала давление на ликвидность

В понедельник в связи с абсорбированием ликвидности через бюджет в ходе уплаты НДС (по нашим оценкам, около 240 млрд руб.), чистая ликвидная позиция банков (-4,82 трлн руб.) ухудшилась на 105 млрд руб., а ставки денежного рынка подтянулись к уровню 8,50%. MosPrime «овернайт» составила 8,43% (+14 б.п.), а однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 8,51% (-2 б.п.).

На этой неделе стоит ожидать давления на ставки денежного рынка (выше текущих уровней). Расчеты по НДПИ и акцизам (25 сентября) вызовут отток ликвидности из банковской системы в размере около 345 млрд руб. (250 млрд руб. и 95 млрд руб. соответственно). Абсорбирование средств будет лишь частично компенсировано чистым привлечением по аукционному РЕПО с ЦБ (до 100 млрд руб. – привлечение до 2,4 трлн руб. и погашение 2,3 трлн руб.) и аукционам Казначейства (до 200 млрд руб., из которых 170 млрд руб. поступят сегодня).

На валютном рынке рубль возобновил свободное падение. Российская валюта потеряла 26 коп. к доллару (до 38,68 руб.) и 20 коп. к евро (до 49,66 руб.). Продажа валюты экспортерами в преддверии крупных налоговых выплат может положительно сказаться на курсе рубля к основным валютам.