РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Вышедшие данные по рынку труда США укрепили ожидания инвесторов относительно скорого повышения ставки ФРС. Несмотря на чуть меньшее количество созданных рабочих мест в июле (215 тыс. против ожидавшихся 225 тыс.), возможно, рынок обратил внимание на падение показателя недоиспользованных трудовых ресурсов, а также ускорение роста зарплат. Вероятность ужесточения ДКП в сентябре увеличилась с 50% до 54%.

Базовые активы показали смешанную динамику: 2-летние UST отреагировали на данные по рынку труда ростом доходности (+2 б.п. по итогам дня), тогда как доходность UST10, напротив, снизилась (-7 б.п., до 2,16%).

В июле экспорт из Китая упал на 8,3% г/г (ожидалось падение на 1,0%), в то же время индекс цен производителей снизился на 5,4% г/г, что подчеркивает замедляющуюся экономическую активность в стране и создает предпосылки для новых стимулов. Фондовые индексы Китая торгуются в зеленой зоне.

В российских евробондах – очередной день довольно вялой динамики: несмотря на существенную просадку нефти, участники рынка не спешили агрессивно распродавать российский риск, и день завершился изменением цены в пределах +10/-10 б.п. по большинству бумаг. Бумаги Вымпелкома были хуже рынка (+7-10 б.п. по доходности) на фоне фиксации прибыли после роста в предыдущие дни.

ОФЗ начали пятницу снижением доходности ~5 б.п. по длинным бумагам, однако не смогли закрепиться на этих уровнях на фоне возобновления снижения цен на нефть и давления на рубль. В итоге госбумаги консолидировались на уровнях закрытия четверга.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: спокойная ситуация с ликвидностью

В пятницу на денежном рынке сохранялся невысокий уровень потребности в ликвидности. Об этом, в частности, свидетельствует скромный объем задолженности по операциям по фиксированным ставкам с ЦБ – РЕПО и «валютному свопу» (44 млрд руб.).

Однодневные ставки оставались ниже ключевой ставки ЦБ (11%). MosPrime «овернайт» составила 10,50%; ставка по междилерскому РЕПО – 10,86%. Чистая ликвидная позиция банков (-3,1 трлн руб.) улучшилась на 76 млрд руб.

На валютном рынке рубль подешевел относительно основных валют под влиянием падения нефти. Курс доллара вырос на 2 коп. (до 64,04 руб.), курс евро – на 32 коп. (до 70,23 руб.). Сентябрьский фьючерс на сорт Brent торгуется сегодня чуть выше 48 долл. за баррель.

ЦБ опубликовал график фактических погашений внешнего долга до конца года: более половины выплат будет рефинансировано

Банк России опубликовал оценку фактических платежей по внешнему долгу до конца 2015 г. В комментарии регулятора говорится, что из общей суммы платежей по внешнему долгу с сентября по декабрь 2015 г. в размере 61 млрд долл. частному сектору (банкам и компаниям) предстоит фактически выплатить всего 35 млрд долл. Дело в том, что остаток приходится на внутригрупповую задолженность с высокой вероятностью рефинансирования.

По данным ЦБ, объем погашения покрывается различными источниками средств. Во-первых чистые поступления по счету текущих операций платежного баланса составят около 28 млрд долл. при цене на нефть в 60 долл./барр.; 25 млрд долл. при 50 долл./барр.; и 20 млрд долл. при 40 долл./барр. Кроме того, не задействованный по операциям валютного рефинансирования ЦБ остаток составляет 14 млрд долл. Таким образом, по оценке регулятора, погашение долга не должно привести к избыточному спросу на валюту на рынке.

Исходя из представленного графика погашения по выборке из 30 крупнейших нефинансовых организаций (на которые приходится около 60% выплат), мы отмечаем отсутствие пика платежей в декабре, который был отчетливо выражен, согласно графику ЦБ по погашению внешнего долга на 1 апреля (16,4 млрд долл.). Мы видим два возможных объяснения. Во-первых, большая часть платежей в декабре может приходиться на менее крупные компании, не попавшие в выборку ЦБ. Во-вторых, внешняя задолженность могла быть рефинансирована таким образом, чтобы сгладить пик погашения в декабре.