РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Хорошие данные по активности в сфере услуг усилили ожидания участников рынка относительно повышения ставки ФРС. Доходность UST10 прибавила 5 б.п. до 2,19%. Ставки по Bunds10 также проследовали вслед за Treasuries (+6 б.п. до 0,51%).

Российские еврооблигации остаются под давлением со стороны роста базовых ставок – вчера не помогла даже сильная нефть. Суверенные выпуски шагнули вниз на 0,3-1,0 п.п. в цене (+3-10 б.п. в доходности). В негосударственном сегменте выпуски первого-второго эшелонов подешевели в пределах 0,2-0,4 п.п.

На локальном рынке, напротив, сохранялся позитив, поддерживаемый растущей нефтью и рублем. Кривая ОФЗ скорректировалась вниз еще на 10-15 б.п. в длинной дюрации и на 15-25 б.п. в выпусках погашением 2-5 лет. Наклон кривой 13л-3г (26212-25081) увеличился на 12 б.п. до -22 б.п.

Сегодня Минфин предложит 15 млрд руб. по 4-летней ОФЗ-26216 и 10 млрд руб. по 10-летнему «флоатеру» ОФЗ-29006. Более высокий интерес мы ожидаем увидеть к размещению выпуска с фиксированным купоном. Следует помнить также о текущем периоде майских праздников, в целом выступающим для спроса сдерживающим фактором.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: продолжает наблюдаться дефицит ликвидности

Во вторник ситуация с ликвидностью оставалась сложной. На фоне дефицита ликвидности банки не смогли выбрать весь лимит по недельному РЕПО в 2,33 трлн руб., ограничившись 2,24 трлн руб. Мы считаем, что основная причина по-прежнему кроется в недостатке рыночного обеспечения: коэффициент утилизации залоговой базы, по нашим оценкам, составляет около 65%.

Ставки денежного рынка пребывали около верхней границы процентного коридора ЦБ (13,5%). MosPrime «овернайт» составила 13,25%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 13,55%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,31 трлн руб.) улучшилась на 109 млрд руб.

Привлеченные вчера на депозитном аукционе Казначейства 212 млрд руб. не окажут большой поддержки ликвидности банковского сектора, так как объем текущих погашений составит 200 млрд руб.

Завтра состоится 3-месячный аукцион 312-П, на котором ЦБ предложит 900 млрд руб. С учетом текущей задолженности к погашению чистый приток средств может составить до 60 млрд руб.

На аукционе валютного РЕПО банки выбрали лишь 17 млн долл. (лимит – 300 млн долл.) сроком на 7 дней. Общая задолженность перед ЦБ по инструментам валютного рефинансирования составит 37,4 млрд долл.

На валютном рынке поддерживаемый нефтяными ценами рубль серьезно укрепился. Курс доллара по итогам дня снизился на 1,20 руб. до 50,49 руб., курс евро потерял 1,47 руб. и опустился до 56,46 руб. Цены на нефть продолжили ралли на ожиданиях замедления роста запасов в США перед сегодняшней еженедельной статистикой. Июньский фьючерс на Brent превысил 68 долл. за баррель.