Rambler's Top100
 

Газпромбанк: На денежном рынке оживился спрос на ликвидность


[22.11.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Сильные данные с рынка труда США накануне поддержали настроения на финансовых рынках. S&P 500 вырос на 0,81%, а DJIA впервые закрылся выше 16000 п. Между тем рост UST10 YTM сменился небольшой коррекцией: -1 б.п. до 2,79%.

Сильные данные с рынка труда (число первичных заявок на пособие по безработице упало на 21 тыс.) не оказали устойчивого эффекта на ожидания tapering – после роста до 2,84% UST10 YTM вернулась к снижению. Вероятно, частично сказалось снижение цен производителей в октябре – второй месяц подряд.

Несмотря на снижение октябрьских индексов CPI и PPI, среди инвесторов растут опасения разгона инфляции в США как следствия восстановления экономики. Показатель bid-to-cover на аукционе по 10-летним TIPS составил 2,59х – максимум с марта.

Несмотря на коррекцию в базовых ставках, российские еврооблигации продолжили падение. RUSSIA43 (YTM 5,83%) просела на 1,69 п.п. до 100,70%, спред к UST30 расширился на 14 б.п. до 194 б.п. Вне суверенного сегмента снижение котировок составило 0,2-0,5 п.п., а в длинных евробондах Газпрома доходило до 0,8-1,4 п.п.

Оттоки из облигаций ЕМ ослабли: по данным EPFR Global, на неделе к 20 ноября инвесторы вывели из облигаций ЕМ 1,37 млрд долл. против -1,91 млрд долл. неделей ранее. Российские облигации недосчитались 193 млн долл. инвестиций (-307 млн долл.). Ждать сохранения тенденции на следующей неделе вряд ли стоит – скажется очередное обострение ожиданий tapering на фоне протокола октябрьского заседания FOMC.

Рынок рублевого долга в четверг отыгрывал рост доходностей UST в «едином порыве» с другими долговыми рынками EM. Среднесрочные и длинные бумаги выросли на 4-9 б.п. по доходности, сильнее всего пострадали 10-летние ОФЗ-26215 и 14-летние ОФЗ-26207. В корпоративном сегменте выпуски первого эшелона (РЖД-12, РЖД-28, Роснефть-5) подешевели на 25-40 б.п. по цене (+4-6 б.п. по доходности).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: оживление спроса на ликвидность

В четверг наблюдался небольшой скачок спроса на краткосрочное фондирование со стороны банков, при этом ставки денежного рынка, по большому счету, остались на прежних уровнях.

Объем средств, предоставляемых ЦБ РФ в рамках РЕПО «овернайт», заметным изменениям не подвергся: лимит был вновь в пределах 200 млрд руб., составив 160 млрд руб. Однако этого объема не хватило для удовлетворения совокупного спроса – в итоге кредитные организации привлекли все предложенные средства по средневзвешенной ставке 5,64% и были вынуждены занять дополнительно 67 млрд руб. в рамках сделок «валютный своп» с Банком России.

Аукцион средств Федерального казначейства также вызвал интерес у российских банков. Спрос на ликвидность в 2 раза превысил предложение (102 млрд руб. против 50 млрд руб.), а ставка составила 5,72%.

Чистая ликвидная позиция банковского сектора на сегодняшнее утро составила минус 3,22 трлн руб. (+10 млрд руб. за день).

На МБК однодневный MosPrime (6,28%) прибавил всего 2 б.п. по сравнению со вчерашним днем. Ставка по междилерскому РЕПО (6,14%) подросла на 1 б.п.

Рубль вчера продолжил снижение, несмотря на растущую нефть. К доллару национальная валюта ослабла на 6 коп., до 32,99 руб., а к евро – на 21 коп., до 44,44 руб. Корзина подорожала на 13 коп., до 38,15 руб.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Moody’s повышает рейтинг Газпром нефти до Baa2/«стабильный» и подтверждает рейтинг Газпрома на уровне Baa1/«стабильный»

Новость. Вчера, 21 ноября, Moody’s подтвердило старший необеспеченный рейтинг Газпрома на уровне Baa1 / «стабильный» и повысило с baa3 до baa1 его базовую оценку кредитоспособности (БОК). При этом старший необеспеченный рейтинг Газпром нефти был повышен на одну ступень до Baa2 / «стабильный» ввиду «улучшения операционных показателей компании как основного дочернего предприятия Газпрома».

Комментарий: Мы считаем повышение БОК Газпрома до baa1 важным решение и считаем, что оно не должно остаться без должного внимания на фоне только лишь подтверждения старшего рейтинга компании.

Напомним, что БОК отражает лишь кредитное качество компании на самостоятельной основе (stand-alone), без учета государственной поддержки. После данного действия Moody's Газпром имеет одну из самых высоких БОК среди подконтрольных государству нефтегазовых компаний, работающих в развивающихся странах.

Решение Moody’s повысить старший рейтинг Газпром нефти до Baa2 / «стабильный» кажется нам более чем закономерным, принимая во внимание рейтинговое действие в отношении Газпрома. Напомним, что ранее уровень рейтингов Газпром нефти был ограничен БОК Газпрома (baa3).

Долговым инструментам компаний, тем не менее, вчера не удалось получить поддержку от данных решений из-за общей просадки рынка. Так, новые SIBNEF23 после выхода пресс-релиза Moody's прибавили не более 0,1 п.п. по цене, а длинный долларовый долг Газпрома по итогам вчерашнего дня потерял до 1,5 п.п. При этом мы обращаем внимание на то, что спред между GAZPRU19 и PEMEX18 в настоящее время по-прежнему составляет 100 б.п. в терминах Z-спреда к свопам (среднее за последние 12 месяцев значение – 120 б.п.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: