Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки продемонстрировали умеренный рост в пределах половины процента. ФРС ожидаемо сохранила ключевую ставку на уровне 0,25-0,5%, в пресс-релизе исчезла фраза о глобальных событиях, несущих риски для американской экономики, отмечается улучшение на рынке труда, но инфляция остается ниже целевого показателя. Регулятор отметил замедление экономического роста. Доходность UST10 после 7 дней роста упала на 8 б.п., составив 1,85%.

Сегодня утром Банк Японии оставил ставку без изменений и не добавил новых стимулов, что вызвало волну распродаж на азиатских рынках.

Нефть штурмовала новые максимумы с ноября прошлого года, котировки достигли 47 долл. за баррель Brent, сегодня утром корректируются.

Доходность суверенных еврооблигаций России также снижалась на 2-4 б.п. вдоль кривой, составив по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 5,33-5,38%. В корпоративном сегменте падение доходности было еще сильнее – на 5-15 б.п.

В локальном сегменте суверенного долга также день уверенного роста, доходности прибавили 2-6 б.п. вдоль кривой, по ОФЗ-26212 – +4 б.п., до 9,17%.

Прошли аукционы ОФЗ-26207 - продано бумаг на общую сумму 10 млрд руб. по номиналу при спросе в 46,737 млрд руб. по номиналу. А вот аукцион по «флоатеру» был менее успешным – ОФЗ-29006 было размещено всего 65% предлагаемого выпуска.

Российский фондовый рынок продолжает падение, причем распродажа случилась под конец торговой сессии. В плюсе остались лишь банки – Сбербанк и ВТБ выросли на 1%. После сильного отчета подорожали бумаги НОВАТЭКа (+0,3%). Продолжается обвал в Магните (-4%, -14% за 3 дня). Объемы торгов остаются умеренными.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Инфляционные риски в экономике сохраняются

По данным Росстата, инфляция на неделе с 19 по 25 апреля снизилась с 0,2% до 0,1%. По нашим оценкам, недельная инфляция сохранилась на прежнем уровне: 0,16% против 0,16% неделей ранее. Подобная динамика приобретает устойчивый характер и свидетельствует о некотором ускорении темпов инфляции в недельном выражении по сравнению с серединой апреля, когда недельный показатель оценивался нами на уровне 0,12%.

Прирост потребительских цен, по нашим расчетам, за последние 12 месяцев все также составляет 7,3% г/г. Принимая во внимание устойчивый уровень среднесуточного прироста цен с начала апреля (0,020%), мы сохраняем наш прогноз о некотором ускорении годовой инфляции к концу апреля до 7,5 г/г.

Основным движущим фактором наблюдаемого ускорения недельной инфляции является продовольственная компонента (плодоовощная и мясная продукция). При этом следует отметить, что наблюдается существенный рост цен на вино (порядка 10-15% с начала года1), в то время как данная товарная позиция не учитывается при оценке недельной инфляции Росстатом. Как следствие, фактический уровень инфляции может превышать официальные данные.

Кроме того, до конца не реализовался эффект (незначительный, как мы отмечали ранее: +0,2-0,3 п.п. к инфляции) от повышения акцизов на бензин и нефтепродукты в силу временного лага порядка одного месяца, необходимого для переноса транспортных расходов на себестоимость и далее на розничные цены.

Мы полагаем, что инфляционные риски в экономике сохраняются, что является веским аргументом в пользу сохранения Банком России ключевой ставки на текущем уровне (11%) на заседании в пятницу.

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ/МЕДИА

Мегафон меняет генерального директора и объявляет дивиденды. Позитивно

Новость. Совет директоров МегаФона принял отставку генерального директора компании Ивана Таврина, который покинул пост по собственному желанию для работы над проектами USM Holdings (акционер МегаФона) и другими новыми проектами.

Совет директоров также рекомендовал годовому собранию акционеров утвердить дивиденды по итогам 2015 года в размере 48,38 руб. на акцию (6,7% доходность).

Список акционеров для получения дивидендов будет составлен по данным реестра на 11 июля.

Эффект на компанию. На должность нового генерального директора МегаФона совет предложил кандидатуру Сергея Солдатенкова, который будет исполнять обязанности генерального директора после ухода Ивана Таврина 29 апреля до момента утверждения нового директора на собрании акционеров 30 июня.

Смена генерального директора, возможно, призвана внести коррективы в стратегию развития компании, которая в последнее время стала терять капитализацию на фоне снижения темпов развития.

Отметим, что новое назначение на данном этапе скорее свидетельствует о преемственности – Сергей Солдатенков руководил компанией до Ивана Таврина — с 2003 по 2012 год и до последнего момента возглавлял совет директоров МегаФона.

Мы не ожидаем кардинальных изменений ни в стратегии, ни в дивидендной политике оператора до конца года на фоне произошедших перестановок. Далее следует наблюдать за возможными изменениями в менеджменте оператора и новостями об обновленной стратегии.

Эффект на акции и облигации. Слухи об уходе Ивана Таврина появились несколько недель назад, и фактический уход не стал сюрпризом для рынка. Акции и облигации оператора отреагировали нейтрально. Возвращение Сергея Солдатенкова к операционному управлению компанией также, на наш взгляд, должно быть трактовано рынком нейтрально.

Инвесторы должны позитивно отреагировать на высокие дивиденды, рекомендованные советом.