РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В среду на фоне данных о запасах нефти в США, которые оказались выше ожиданий, Brent опускалась ниже 48 долл. за баррель, но потом отыграла падение и к концу дня торговалась на уровне 50,5 долл. за баррель, т.е. выше значений конца предыдущего дня.

Базовые активы вчера отслеживали волатильную динамику цен на нефть, при этом проигнорировав слабую статистику по рынку труда от ADP. По итогам дня доходность UST10 выросла на 4 б.п. до 2,19%.

Российские еврооблигации продолжили отыгрывать снижение цен на нефть, наблюдавшееся еще во вторник. Доходности длинных и среднесрочных суверенных бумаг прибавили 6-11 б.п. (RUSSIA42 YTM 6,43%). В банковских бумагах наиболее заметное давление испытывали выпуски ВЭБа – VEB20 (YTM +16 б.п., 7,65%), 22 (YTM +15 б.п., 8,41%), 23 (YTM +14 б.п., 8,51%). В корпоративном сегменте торги завершились ростом доходностей в диапазоне 5-20 б.п., наиболее заметный рост ставок испытывал нефтяной сегмент.

Рублевый долговой рынок торговался в неактивном режиме, завершив день небольшим ростом ставок. Больше других по доходности вырос отрезок дюрации 3-5 лет (+8-11 б.п.; YTM ОФЗ-26214 – 11,86%). Дальний конец поднялся по доходности на 4-5 б.п. (YTM ОФЗ-26207 – 11,60%). «Флоатеры» завершили торги без значительных потерь по цене.

На аукционе по размещению ОФЗ Минфин разместил 1,9 млрд руб. по 3-летнему «флоатеру» ОФЗ-24018 из предлагаемых 8,3 млрд руб. (спрос – 6,4 млрд руб.). Цена отсечения составила 101,75%, что соответствовало уровню вторичного рынка.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: дефицита ликвидности не наблюдается

В условиях низкого спроса на ликвидность и традиционных бюджетных расходов в начале месяца денежный рынок спокойно перенес отток 500 млрд руб. по недельному РЕПО. Основную поддержку рынку оказали крупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ, которые сократились на 354 млрд руб., но остались на комфортных уровнях (1,3 трлн руб.).

Однодневные ставки опустились в район ключевой ставки ЦБ (11%). MosPrime «овернайт» составила 10,86%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО равнялась 11,09%. Чистая ликвидная позиция банков (-3,2 трлн руб.) улучшилась на 13 млрд руб.

На валютном рынке рубль ослаб к доллару на 12 коп. до 67,08 руб., но укрепился к евро на 35 коп. до 75,30 руб. Нефть, напротив, провела очень волатильный день – после выхода запасов в США котировки опустились ниже 47,5 долл./барр., но к концу дня вернулись выше 50 долл./барр., где и находятся сегодня утром.

По словам замминистра финансов А. Моисеева, Минфин не исключает укрепления рубля в этом году, однако считает, что вероятнее ожидать этого в 1П16. Замминистра также отметил, что ЦБ РФ мог бы возобновить покупку валюты в сентябре–октябре при сезонном укреплении рубля.

ИПЦ в РФ на 31 августа ускорился до 15,7% г/г; начал действовать эффект от девальвации рубля

Согласно данным Росстата, годовая инфляция в России на 31 августа ускорилась до 15,7% г/г (против 15,6% г/г неделей ранее). Недельный ИПЦ также увеличился – до 0,2% с 0,1%. Среднесуточный показатель с начала августа составил 0,009% против 0,008% в августе 2014 г.

Учитывая темпы роста цен на продовольственные товары на уровне предыдущей недели, мы предполагаем, что ускорение инфляции может быть связано с удорожанием товаров длительного пользования. На наш взгляд, этот процесс может означать начало реализации эффекта от девальвации рубля (июль–август) на широком круге потребительских товаров.

Ускорение годовой инфляции вкупе с крайне коротким периодом сезонной девальвации в августе (неделя с 11 по 17 августа) представляет риски для прогноза ЦБ и МЭР по инфляции на конец года (11-12%). Инфляционные риски могут стать аргументом против дальнейшего смягчения ДКП на заседании Банка России (11 сентября).