РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

На мировых площадках в пятницу преобладали распродажи: слабые данные по промышленному производству в Китае и еврозоне переключили рынки в режим «risk-off». Фондовые индексы Европы и США просели на 1,6-3,0 п.п., доходность UST10 на фоне бегства в качество упала на 8 б.п., до 2,08%.

Новый виток снижения стоимости нефти, вдобавок к общему негативному внешнему фону, привел к усилению распродаж в российских еврооблигациях. Суверенные выпуски, до этого державшиеся относительно неплохо, в пятницу потеряли в цене 1,0-2,3 п.п., длинные RUSSIA 42/43 упали сразу на 4,6- 6,5 п.п.

В корпоративном внешнем сегменте выпуски GAZPRU снизились на 1,3-2,3 п.п., выборочные сделки в других именах (NVTKRM, SIBNEF, NORDLI, TRUBRU, VIP) также привели к переоценке вниз в среднем на 2,0-2,5 п.п. В банковских бумагах падение в среднем составило 1,5-2,5 п.п.

Пикирующая нефть и следующий за ней рубль в пятницу серьезно продавили локальный рынок. На открытии ставки ОФЗ выросли на 35-45 б.п. вдоль кривой, прибавив еще 15-25 б.п. к середине дня. Больше всего пострадал сегмент 4-7 лет, где ставки направились еще на 20-30 б.п. вверх, приведя к дневному снижению котировок на 2,5-3,1 п.п. (+80+100 б.п. за день) В длинном сегменте падение было не столь "серьезным" – бенчмарки завершили день в минусе по цене на 2,0-2,5 п.п. (+40-60 б.п.)

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ломбардный аукцион ЦБ – разрешение проблем с ликвидностью?

Грядущая неделя обещает быть сложной для ликвидности банковского сектора. Во-первых, отток средств Казначейства с банковских депозитов составит минимум 400 млрд руб. с учетом лимитов в 50 млрд руб. во вторник (погашение 200 млрд руб.) и в 150 млрд руб. в четверг (погашение 400 млрд руб.).

Во-вторых, в рамках консервативного подхода по предоставлению ликвидности ЦБ продлил действие лимита по операциям «валютный своп» на период с 14 до 21 декабря в прежнем объеме 2 млрд. долларов (около 115 млрд руб.) с целью ограничить спекулятивное давление на валютном рынке.

В-третьих, сегодня стартует налоговый период с уплаты страховых взносов (по нашим оценкам, около 600 млрд руб.).

В условиях сжатия рублевой ликвидности в банковской системе однодневные ставки продолжают оставаться у верхней границы процентного коридора ЦБ. MosPrime «овернайт» составил 11,85%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 11,22%.

На фоне непростой ситуации с рублевой ликвидностью позитивным событием сегодняшнего дня можно считать проведение ЦБ ломбардного аукциона по предоставлению 700 млрд руб. сроком на 36 месяцев по минимальной плавающей ставке, равной ключевой ставке ЦБ + 25 б.п.

На валютном рынке падение рубля не сбавляет оборотов. По итогам сессии российская валюта ослабла к доллару на 1,48 руб. (-3,0%) до 58,18 руб., а к евро на 2,38 руб. (-4,7%) до 72,28 руб. Цены на нефть Brent продолжили падение (-2,7%, до 61,09 долл./барр.). Динамика валют развивающихся рынков была смешанной: южноафриканский ранд +0,35%; бразильский реал - 0,07%; турецкая лира -0,89%.

Сегодня ЦБ предложит 10 млрд долл. по минимальной ставке 1,10% в рамках годового валютного РЕПО. Напомним, что предыдущий аукцион, который состоялся 17 ноября, завершился неудачно: привлечение составило менее 0,1 млрд долл. при лимите в 10 млрд долл. Одной из возможных причин могла быть неотработанная процедура принятия евробондов в залог.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Алроса решила вопрос с рефинансированием долга в 2015 г. Позитивно

Новость. Алроса сообщила о пролонгации кредита Банка ВТБ на 600 млн долл. с 2015 до 2018 гг., а также о привлечении кредита Unicredit на 300 млн долл., средства от которого планируется направить на выплаты по рублевым облигациям в 2015 г. (погашения на 20 млрд руб.). Таким образом, компания полностью покрыла потребности в рефинансировании на следующий год.

Следующий «пик» в графике погашения долга Алросы приходится на 2017 г. (1,1 млрд долл., по данным презентации к отчетности за 9М14, 1,4 млрд долл. – с учетом нового кредита на 300 млн долл.). При этом в 2016 г. выплаты по долгу составляют лишь 435 млн долл.

Комментарий. Решение вопроса с рефинансированием короткого долга – позитивная новость с точки зрения кредитного профиля Алросы. В то же время текущая рыночная конъюнктура невосприимчива к новостному фону: котировки ALRSRU20 в пятницу потеряли около 1 п.п.