Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Греция - Сначала реформы, потом деньги…


[21.06.2011]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Глобальные рынки. Министры финансов ЕС решили отложить вопрос выделения помощи Греции до начала июля – при условии, что греческий парламент одобрит пакет антикризисных мер (см. Темы глобального рынка).

Вчера в первой половине дня котировки Russia-30 потеряли около 3/8 п. п., однако на обнадеживающих заявлениях Жан-Клода Юнкера и открытии американских площадок отыграли часть утреннего падения, вернувшись к уровням закрытия предыдущего дня. В результате российский 5-летний CDS-спред сузился со 152 б. п. до 149 б. п. В частности, президент Еврогруппы заявил, что у кредиторов ESM (должен прийти на смену существующему механизму финансовой поддержки EFSM в 2013 г.) не будет привилегированного статуса по сравнению с другими кредиторами Греции, Ирландии, Португалии. Что также еще можно расценить как еще одну уступку Германии.

На российском рынке активность была крайней низкой на фоне внешних негативных новостей и снижения цены на нефть. На длинном конце кривой котировки ликвидных бумаг потеряли 10–20 б. п.

ТЕМЫ ГЛОБАЛЬНОГО РЫНКА

Сначала реформы, потом деньги…

Вчера министры финансов стран ЕС решили взять инициативу в свои руки и не подходить формально к выделению очередного транша (12 млрд евро) в рамках прошлогоднего пакета помощи Греции (110 млрд евро). Неделю назад казалось, что выделение данной суммы не вызывало ни у кого сомнений. Однако очередное обострение социальной и политической ситуации внутри страны и угроза выхода ситуации из-под контроля заставило европейских министров в этот раз поступить достаточно прагматично. Теперь выделение помощи зависит от желания Греции проводить бюджетные реформы и выполнять условия кредиторов. Вернуться к рассмотрению вопроса о выделении помощи Греции министры финансов решили в воскресенье 3 июля.

До этого времени греки должны принять ряд важных решений. Сегодня греческий парламент должен проголосовать за доверие правительству премьер-министра Георгиу Папендреу. По сообщению информационных агентств итоги голосования должны будут известны поздно вечером. По состоянию на начало сегодняшнего дня у сторонников премьер- министра все еще сохранялся небольшой перевес в парламенте (155 мест из 300).

Если кабинет министров получит поддержку парламента, то это заметно повысит шансы того, что 28 июня парламент проголосует за антикризисную программу и пакет законов, направленных на сокращение бюджетного дефицита и приватизации госимущества, на чем настаивают страны-кредиторы.

Напомним, что 23–24 июня состоится встреча лидеров стран ЕС, на котором изначально планировалось обсудить условия выделения второго пакета помощи Греции, объем которого сопоставим с предыдущим пакетом (около 100 млрд евро.).

Если все же не удастся одобрить новое правительство, то сложно предположить, по какому сценарию будет развиваться политическая ситуация в Греции, что, в свою очередь, может вызвать рост волатильности на рынках.

Вчера греческий 5-летний CDS-спред негативно отреагировал на решение министров финансов, установив новый рекорд 2342 б. п.(+108 б. п.), в то время как спреды Ирландии и Португалии сузились.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ситуация на денежном рынке стабилизировалась

Своевременное пополнение банковских балансов средствами от погашения ОБР-18 в конце прошлой недели помогло избежать обострения дефицита ликвидности на российском денежном рынке. Вчерашние выплаты трети НДС, начисленного по итогам первого квартала, привели к сокращению остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ на 87,3 млрд руб. (часть оттока могла быть компенсирована встречным притоком расходов бюджета), однако совокупный объем ликвидных средств не опустился ниже 1,17 трлн руб. Стоимость заимствования на рынке МБК при этом находилась в пределах диапазона 3,0–3,8% (ставки по кредитам o/n для банков первого круга), а спрос на инструменты рефинансирования ЦБ оставался низким (операции РЕПО оказались невостребованными, а задолженность по обеспеченным кредитам ЦБ практически не изменилась и составила 3,2 млрд руб.). Сегодня банки выставляют котировки на уровне 3,5–4,25%, однако в течение дня вероятно снижение во вчерашний диапазон.

Сегодня Минфин предложит банкам 40 млрд руб. временно свободных средств федерального бюджета. Ведомство пошло навстречу банкам, спрос со стороны которых в прошлый раз существенно превысил предложение (14 июня было размещено 30 млрд руб.), однако ситуация на банковских балансах изменилась в лучшую сторону, поэтому интерес к данному инструменту рефинансирования может несколько поубавиться. В то же время условия предоставления средств остаются довольно привлекательными (4% годовых на 105 дней), в связи с чем спрос все же может оказаться довольно высоким.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов