Навигатор рынков

На фондовых рынках США и особенно Европы – распродажи. Нефтяной сектор утянул вниз котировки европейских индексов более чем на 3%. Индексы США упали чуть меньше, сильнее рынка падали нефтяные бумаги. Доходность UST10, следуя за ценой на нефть и на фоне повышенного спроса на безрисковые активы, снизилась на 8 б.п. до 1,98%.

Нефть установила очередной минимум с 2004 г., котировки уходили ниже 28 долл./барр., но закрылись выше, сегодня – у 28 долл.

Потребительские цены (индекс CPI) в США в декабре 2015 года снизились на 0,1% м/м.

Доходность суверенных бумаг прибавила 9-10 б.п. и по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 составила 6,51-6,59%. Доходность корпоративных бумаг также росла. На длинном отрезке кривой Газпрома - на 5-8 б.п. (YTM GAZPRU 34 и GAZPRU 37 – 7,87-7,92%). На среднем отрезке GAZPRU 22 4,95 прибавил 12 б.п. (YTM 6,94%), LUKOIL 23 – 15 б.п. (YTM 7,05%). Доходность бумаг металлургов менялась разнонаправленно: по GMKNRM 22 (YTM 6,77%) выросла на 7 б.п., по CHMFRU22 снизилась на 6 б.п. до 6,33%.

Рынок рублевого долга сдавал позиции на фоне существенного ослабления рубля: доходности госбумаг выросли на 20-40 б.п. на среднесрочном – длинном отрезках, доходность 12-летних ОФЗ- 26212 – 10,92%. В итоге кривая приобрела небольшой положительный наклон – спред ОФЗ 12л-4 года – 6 б.п., 12л.-2 года – около 20 б.п.

Несмотря на слабый рынок, аукционы Минфина нашли спрос. Инвесторы купили весь объем длинных ОФЗ-26207 (8 млрд руб.) при спросе 14 млрд руб., доходность отсечения 10,78%, а также 100% предложенного объема 9-летнего флоатера 29006 (12 млрд руб.) при спросе 25 млрд руб.

Российский фондовый рынок следовал за пикирующим рублем – индекс ММВБ потерял меньше 1%, долларовые котировки РТС обрушились на 5%. Как обычно, при слабом рубле лидерами падения стали акции Сбербанка (-3,3%). Устойчиво вели себя акции Газпрома (-0,1%), а Норникель закрылся в плюсе на 1,3%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Годовая инфляция замедляется, но смягчение денежно-кредитной политики маловероятно

По данным Росстата, инфляция на неделе с 12 по 18 января составила 0,2% на фоне неизменного с начала января среднесуточного прироста цен на уровне 0,028%.

В соответствии с нашими расчетами, прирост потребительских цен за последние 12 месяцев составил 11,9% и сократился на 1 п.п. по сравнению с уровнем конца 2015 года (12,9% г/г), что соответствует нашим ожиданиям. Замедлению инфляции способствовали эффект базы аналогичного периода предыдущего года, дальнейшее снижение покупательной способности населения и сезонное сокращение потребительского спроса после новогодних праздников.

Повышенные инфляционные риски в российской экономике создает девальвация рубля, которая составила 12,7% с конца 2015 года. Принимая во внимание сохранение вероятности дальнейшего ослабления национальной валюты с возможным преодолением отметки курса доллара на уровне 85 руб. в 1К16, мы полагаем, что Банк России на январском заседании примет решение сохранить ключевую ставку на уровне 11%.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Башнефть привлекает 500 млн долл. в виде предоплат по долгосрочным поставкам нефти. Позитивно

Новость. Башнефть сообщила, что завершила сделку по привлечению на срок 5 лет предоплаты по долгосрочным поставкам нефти и нефтепродуктов на сумму 500 млн долл. Средства привлечены при участии Bank of China и ICBC и обеспечены контрактом на поставку нефти с Vitol.

Эффект на компанию. В пресс-релизе отмечается, что средства будут направлены в том числе на финансирование программы инвестиций в 2016 году. Таким образом, компания обеспечивает себе устойчивую позицию по ликвидности на ближайшее время, не увеличивая при этом финансовую задолженность. После получения предоплат чистая долговая нагрузка снизится с 0,9х до 0,5х. При этом общая долговая нагрузка, с учетом предоплат, вырастет до 1,8х с 1,4х, а доля предопат в общей структуре скорректированной задолженности – до 28%. При этом относительно длинный срок погашения позитивен для кредитного профиля компании.

Эффект на акции. Нейтрально, предоплата не окажет влияния на оценку компании.

Эффект на облигации. Улучшение позиции компании по ликвидности позитивно для облигаций.