РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

ЕЦБ объявил о запуске программы выкупа активов в объеме 60 млрд евро ежемесячно с марта 2015 по сентябрь 2016 г. (общий объем 1,1 трлн евро). Решение поддержало спрос на рисковые активы – фондовые рынки в Европе и США закрылись в плюсе. UST вели себя довольно волатильно в течение дня – до объявления QE доходность «десятилетки» достигала 1,95% (+9 б.п.), а сразу после – опускалась до 1,81%. В итоге к закрытию доходность составила 1,86% (-1 б.п.).

Сегодня утром позитива рынкам добавляют сильные данные из Китая: индекс PMI от HSBC за январь составил 49,6 п. против ожидавшихся 49.5 п. Азиатские индексы торгуются в «зеленой зоне».

В российских еврооблигациях вчера сохранялся позитив, определенную поддержку оказывала нефть, дорожавшая до 48 долл./барр. в первой половине дня. Суверенные бумаги выросли по цене на очередные 0,5-1,7 п.п., выпуски первого эшелона – на 0,4-1,4 п.п., в более рисковых бумагах больше фигуры прибавили длинные VIP, EVRAZ.

Окрепший рубль поддерживал вчера локальный рынок – доходности ОФЗ снижались в течение дня вдоль всей кривой. Ставки в дальнем сегменте завершили день на 30-35 б.п. ниже, в среднесрочных выпусках падение достигало 50 б.п., ставки по коротким бумагам за день опустились на 30-60 б.п.

Минфин зарегистрировал два выпуска ОФЗ-флоатеров на 3 года (24001, 1-й купон 10,89%) и 5 лет (29011, 1-й купон 11,12%) по 150 млрд руб. каждый. Бумаги имеют полугодовые купоны, привязанные к средней за 6 месяцев предыдущего купонного периода ставке RUONIA плюс 0,74% и 0,97% соответственно, и будут доступны для размещений с 28 января.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: Казначейство предоставило ликвидность на депозитном аукционе и РЕПО с ОФЗ

О комфортной ситуации на денежном рынке свидетельствуют проходящие с начала этой недели депозитные аукционы «овернайт» с ЦБ. Вчера регулятор привлек все 190 млрд руб. в рамках лимита, при этом объем предложения составил 289 млрд руб. Остатки на корсчетах и депозитах российских банков в ЦБ остаются повышенными – 1,45 трлн руб. и 0,45 трлн руб. соответственно. Этот резерв должен помочь преодолеть налоговый период с наименьшими трудностями. На 26 января намечена уплата НДС, НДПИ и акцизов (в совокупности около 580 млрд руб.), а на 28 января – налога на прибыль (около 110 млрд руб.).

Ставки денежного рынка закрепляются вблизи ключевой ставки ЦБ. MosPrime «овернайт» составила 17,58% (-10 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 17,01% (-4 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков (-5,48 трлн руб.) улучшилась на 82 млрд руб.

Вчера Казначейство разместило 179 млрд руб. в ходе депозитного аукциона. Операция представляет собой чистое вливание ликвидности в банковскую систему (в отсутствие текущих погашений). Кроме того, по итогам второго аукциона РЕПО с ОФЗ Казначейство разместило 17,6 млрд руб. в рамках лимита в 20 млрд руб. Сегодня состоится третий пробный аукцион с аналогичным лимитом.

На валютном рынке вчера наблюдалось ралли в рубле: накануне крупных налоговых платежей экспортеры могли продавать валюту. По итогам дня рубль укрепился к доллару на 1,23 руб. (+1,9%, до 64,12 руб.), а к евро – на 2,64 руб. (+3,6%, до 73,10 руб.). Дополнительным фактором в пользу усиления позиций к доллару стало долгожданное объявление QE в еврозоне. Нефть вчера завершила день близко к уровням предыдущего закрытия, однако вырастала в середине дня. Утренние торги начались в небольшом плюсе после известия о смерти короля Саудовской Аравии. Мартовский контракт Brent – вблизи 50 долларов за баррель. Рубль в пятницу торгуется на уровне 63,40 руб./долл. и 71,70 руб./евро.

Международные резервы РФ снизились на 6,8 млрд долл. до 379,4 млрд долл. c 9 по 16 января

Главным фактором снижения российских золотовалютных резервов стала валютная переоценка ценных бумаг в «резервном портфеле» (-3,2 млрд долл.). Значительную негативную роль сыграл чистый эффект от операций валютного РЕПО и «свопа» между ЦБ и банками на возвратной основе (-2,5 млрд долл.). Валютные интервенции вызвали снижение международных резервов на 2,2 млрд долл. В качестве позитивных факторов выступили удорожание золота (+2,2 млрд долл.), а также рыночная переоценка (за счет изменения доходностей) ценных бумаг (+1,2 млрд долл.). Прочие факторы, среди которых мы выделяем зачисление средств по счетам Минфина и банков-резидентов в ЦБ, снизили ЗВР на 2,3 млрд долл.