Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Главной движущей силой на рынке ОФЗ в этом году были нерезиденты


[24.10.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

После нескольких дней уверенного роста финансовые рынки вчера искали повод для коррекции или как минимум фиксации прибыли. Таковым мог послужить внезапный рост ставок китайского денежного рынка – до 4,67% по 7-дневному РЕПО (+65 б.п. за день и +131 б.п. за неделю) – заставивший инвесторов вспомнить про июньский кризис ликвидности в стране. Правда, участники рынка быстро сочли опасения повторения июньской ситуации преждевременными.

Глава ЕЦБ Марио Драги добавил негативных красок заявлениями о необходимости быть готовыми к тому, что ряд банков не пройдут стресс-тесты, которые европейский регулятор проведет в следующем году.

Данные новости, однако, больше повлияли на динамику рынков акций: -0,47% для S&P500 по итогам дня. Долговые рынки продолжали переживать ожидания сохранения мягкой монетарной политики мировыми центробанками, о чем, в частности, напомнило смягчение риторики Банка Канады по итогам очередного заседания. Доходность UST10 вчера пробила психологически важную отметку в 2,50%, завершив день на отметке 2,49%.

Для российских еврооблигаций вчерашний день прошел главным образом в позитивном ключе. Некоторая фиксация прибыли на коротком участке кривой сопровождалась очередным ростом котировок длинных инструментов. RUSSIA43 по итогам дня прибавила 25 б.п. до 106,8% от номинала, спред к UST30 остался на отметке 182 б.п.

Локальные бумаги в среду взяли передышку после вечернего ралли накануне, доходности скорректировались вверх вдоль всей кривой на 1-3 б.п. на умеренных торговых оборотах.

Ожидаемо сильные результаты аукционов: вчера Минфин без труда разместил оба выпуска с переподпиской 3,2х по 15-летним ОФЗ-26212 (10 млрд руб.) и 2,2х по 7-летним ОФЗ-26214 (20 млрд руб.), все размещения прошли ниже первоначальных ценовых границ регулятора (7,64% и 6,98% соответственно).

ТЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА

ЦБ начал раскрывать помесячные данные по доле нерезидентов в ОФЗ

ЦБ вчера начал публиковать на своем сайте помесячные данные по объему вложений нерезидентов в ОФЗ.

По состоянию на 1 сентября объем вложений составил 851 млрд руб. (25,6 млрд долл), доля – 26%. Это соответствует цифре из статистики по внешнему долгу на 1 октября (ЦБ публикует ее раз в квартал) – 851 млрд руб., 25% рынка ОФЗ. С начала года до 1 сентября объем вложений иностранцев в ОФЗ увеличился на 196 млрд руб., при том что рынок вырос лишь на 123 млрд руб. – покупки нерезидентов происходили на фоне сокращения вложений российских инвесторов (крупнейшие инвесторы в ОФЗ – российские банки).

В отличие от уже известных квартальных цифр (стабильная доля 24-25% по итогам 1, 2 и 3 кварталов 2013), помесячная статистика показывает довольно существенные изменения в объемах вложений нерезидентов весной этого года. В частности, в апреле приток средств нерезидентов в ОФЗ составил порядка 4 млрд долл., объем вложений вырос почти до 30 млрд долл (930 млрд руб), доля на рынке – до 28%. Доходность 14-летнего benchmark выпуска в апреле опустилась почти на 60 б.п., достигнув минимумов (6,76%) в начале мая.

Вместе с тем в июне на волне распродаж в рисковых активах нерезиденты продали ОФЗ на 4,4 млрд долл., объем вложений сократился до 25 млрд долл. (818 млрд руб)., или 25% всего рынка. Выход нерезидентов крайне болезненно сказался на доходностях ОФЗ – в июне 14-летняя бумага достигала по доходности максимумов этого года – 8.4%.

Статистика в очередной раз подтверждает, что нерезиденты были главной движущей силой на рынке ОФЗ в этом году. При этом в целом их можно считать относительно стабильной группой инвесторов – на пике распродаж (в июне) объем вложений сократился всего на 12% (в рублевом выражении).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: возвращение технического лимита по РЕПО «овернайт» от ЦБ РФ

Прогнозируя низкий текущий дефицит ликвидности, в среду Банк России установил минимальный лимит по РЕПО «овернайт» – 10 млрд руб. Ожидаемо, спрос кредитных организаций значительно превысил объем предоставленных средств, что вызвало взлет средневзвешенной ставки (+65 б.п.) до 6,30%. Вместе с тем столь высокое значение показателя не является определяющим, учитывая малый объем привлеченных средств.

Чистая ликвидная позиция сектора (-3,06 трлн руб.) по итогам вчерашнего дня изменилась минимально (-9 млрд руб.): средства на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличились на 21 млрд руб., а задолженность перед ЦБ, Казначейством и ПФР возросла на 31 млрд руб.

Рынок МБК почти не отреагировал на скачок ставки по однодневному РЕПО: MosPrime «овернайт» прибавил 3 б.п. (6,38%). Рынок междилерского РЕПО, напротив, почувствовал эффект от минимального лимита, зафиксированного ЦБ: на 20 млрд руб. увеличился объем биржевых операций. Сильного влияния на ставку (6,18%), однако, это не оказало (+2 б.п.).

На наш взгляд, ставки денежного рынка не последовали вверх за ставкой по РЕПО с Банком России благодаря наличию достаточного уровня ликвидности в распоряжении банков. Во-первых, в среду поступили средства, привлеченные по недельному аукциону РЕПО в большем объеме, чем было погашено по задолженности за прошлую неделю (на 330 млрд руб.). Во-вторых, во вторник снизились остатки на счетах правительства в Банке России (на 103 млрд руб.), что означает приток бюджетных средств в банковский сектор.

На валютном рынке вчера было относительно спокойно. Рубль к доллару ослаб на 8 коп. до 31,77 руб., а против евро – на 11 коп., до 43,78 руб. Корзина подешевела на 9 коп., до 37,17 руб.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов