Притоки в облигации ЕМ остаются высокими

• Прошедшая «эйфория» от частичного решения проблемы fiscal cliff и стабилизация настроений на финансовых рынках в преддверии новых «бюджетных битв» в США вызвали снижение спроса на рисковые активы, однако притоки в облигации ЕМ остались значительными. По данным EPFR Global, за неделю к 16 января инвестиции в облигации ЕМ составили 1,98 млрд долл. (-254 млн долл. по сравнению с историческим максимумом предыдущей недели). Притоки в облигации DM выросли на 149 млн долл. до 4,18 млрд долл., что можно воспринимать как паузу в процессе «great rotation». Инвестиции в облигации США увеличились на 1,10 млрд долл. до 3,65 млрд долл., что было компенсировано сжатием притока в европейские облигации на 893 млн долл. до 132 млн долл.

Притоки в облигации РФ: вблизи максимумов с начала 2012 г.

• Инвестиции в российские облигации остались значительными, составив близкие к максимальным уровням с начала 2012 г. 158 млн долл. (-56 млн долл. за неделю). Среди BRICS Россия заняла второе место по притокам после Бразилии (185 млн долл., -50 млн долл.). На третьем месте – Китай, единственная страна BRICS, продемонстрировавшая ускорение притоков (151 млн долл., +65 млн долл.). Притоки в облигации ЮАР и Индии снизились на 21 и 6 млн долл. до 81 и 22 млн долл. соответственно.

Остановка ралли в рисках вернула спреды ЕМ в декабрь 2012

• После существенного сжатия в первые дни 2013 г. суверенные спреды ЕМ начали корректироваться и за неделю расширились до уровней декабря 2012 г. Так, EMBI+ спред вырос на 4 б.п. до 253 б.п, а российский показатель увеличился на 6 б.п. до 135 б.п. Спреды EMBI+ Mexico и EMBI+ Brazil почти не изменились (126 и 148 б.п. соответственно). 5-летние страновые CDS-спреды дают в целом схожую картину: для России показатель вырос на 6 б.п. до 128 б.п., для Мексики и Бразилии – на 1 и 4 б.п. до 95 и 111 б.п. соответственно.

Первичный рынок ЕМ: эмитенты сохранили активность

• Несмотря на завершение «новогоднего ралли» в рисках, эмитенты из ЕМ сохранили высокую активность на первичном рынке еврооблигаций: объем новых размещений за неделю вырос на 1 млрд долл. до 12,4 млрд долл. Причем основную часть (7,7 млрд долл. или 62%) составили первичные размещения эмитентов из Азии. Российский первичный рынок был представлен размещением Газпромбанка, который стал первым российским заемщиком на рынке внешнего публичного долга в 2013 г., выпустив рублевые евробонды объемом 20 млрд руб. на 3,5 года с доходностью 7,875% годовых.