Фонды облигаций EM за 29 января - 4 февраля: Risk-on набирает обороты

Все меньше уверенности в ужесточении ДКП в США

По данным EPFR Global, на неделе к 4 февраля приток средств в фонды облигаций EM ускорился до 1,1 млрд долл. (против +0,1 млрд долл. неделей ранее). Фонды облигаций DM зафиксировали мощнейший приток в 20,2 млрд долл. (против +9,9 млрд долл. в предыдущем периоде).

Данные по ВВП США за 4К14 (30 января) оказались хуже ожиданий – 2,6% г/г против 3,0%. При этом сильный доллар и слабые корпоративные прибыли, о которых свидетельствует продолжающийся в США сезон отчетности, создают риски для дальнейшего роста американской экономики. Это делает маловероятной перспективу существенного повышения процентных ставок в США на ближайшем горизонте, что является сигналом для покупки облигаций как DM, так и EM.

Институциональные инвесторы за обозначенный период увеличили вложения в облигации EM на 1,4 млрд долл. (против +0,3 млрд долл. в предыдущем периоде). Розничные инвесторы продолжили выводить средства из фондов облигаций EM (-0,4 млрд долл. против -0,2 млрд долл.).

Спрос на российские бумаги на фоне роста цен на нефть

Приток в российские бумаги за период составил 58 млн долл. (против символических +3 млн долл. неделей ранее). Катализатором спроса на российские активы стало резкое повышение нефтяных котировок (Brent +12% за неделю к 4 февраля).

Наблюдались притоки и в облигации других EM: Мексика (+119 млн долл. против +25 млн долл.), Китай (+82 млн долл. против -94 млн долл.), ЮАР (+50 млн долл. против +3 млн долл.), Турция (+41 млн долл. против -11 млн долл.). Отток зафиксировала Бразилия (-110 млн долл. против -80 млн долл.).

Суверенные спреды развивающихся рынков имели тенденцию к сужению. Общий для EM показатель EMBI+ сжался на 16 б.п. до 416 б.п., EMBI+ Russia – на 36 б.п. до 541 б.п., Мексика – на 15 б.п. до 204 б.п.

Объем размещений еврооблигаций EM увеличился до 7,8 млрд долл. (против 4,9 млрд долл. в предыдущем периоде). На фоне приближения QE в Европе доля размещений в евро достигла 15% (неделей ранее выпуски в евро не размещались).