Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Фонды облигаций ЕМ за 29 мая – 5 июня: пережидать неопределённость лучше в cash


[07.06.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Фонды облигаций ЕМ за 29 мая – 5 июня: пережидать неопределённость лучше в cash

Оттоки из облигаций ЕМ и DM на фоне нестабильных рынков

Инвесторы вторую неделю подряд выводят деньги из облигаций ЕМ, несмотря на относительно снизившийся «накал страстей» вокруг вероятного сокращения объемов QE3. По данным EPFR Global, за неделю к 5 июня из облигаций ЕМ было выведено 1,65 млрд долл. (неделей ранее отток составил 89 млн долл.). Примечательно однако, что нервозное состояние финансовых рынков в преддверии публикации ключевой статистики по рынку труда США (payrolls – 7 июня) негативно сказалось не только на ЕМ: отток из облигаций США составил 9,52 млрд долл. (против притока 1,58 млрд долл. неделей ранее), из развитых стран Европы – 878 млн долл. (ранее – отток 168 млн долл.). В целом по DM отток составил 10,64 млрд долл. против притока 1,20 млрд долл. неделей ранее. Учитывая также оттоки из фондов акций ЕМ, можно предположить, что инвесторы предпочитают в моменте переложиться в cash до появления большей определенности в отношении перспектив QE3 (заседание FOMC 18-19 июня).

Ускорение оттока коснулось России и ее аналогов по ЕМ

Отток из российских облигаций ускорился до 93 млн долл. против -24 млн долл. на предыдущей неделе. Ситуация в других странах BRICS была схожей: усиление оттока наблюдалось из облигаций Бразилии (-213 млн долл. против -192 млн долл.), ЮАР (-76 млн долл. против -15 млн долл.), Китая (-30 млн долл. против притока в 207 млн долл.) и Индии (-38 млн долл. против -7 млн долл.). Резкое увеличение оттока было отмечено также для Мексики – до 184 млн долл. против -6 млн долл., в то время как в случае с Турцией было отмечено лишь сокращение притока – до +12 млн долл. с +83 млн долл.

Расширение спредов ЕМ продолжилось

Несмотря на приостановившийся рост UST10 YTM (-3 б.п. к 5 июня, до 2,09%), суверенные спреды ЕМ продолжили расти, но все же не столь высокими темпами. Общий EMBI+ увеличился на 20 б.п. до 313 б.п., показатели Бразилии и Мексики – на 7 и 5 б.п. до 210 и 172 б.п. соответственно. Спред EMBI+ Russia был хуже рынка и достиг 190 б.п. (+17 б.п.). Заметно расширились также 5-летние CDS-спреды: России – на 16 б.п. до 167 б.п., Бразилии – на 11 б.п. до 153 б.п., Мексики – на 17 б.п. до 115 б.п. Показатель Турции прибавил сразу 23 б.п. до 154 б.п. на фоне нарастания протестной активности в стране.

Первичный рынок ЕМ замер

Эмитенты из ЕМ не рискуют выходить на рынок публичного валютного долга в условиях высокой неопределенности: объем первичных размещений в ЕМ упал до минимальных с начала апреля 1,56 млрд долл. и был почти поровну разделен между тремя основными регионами: CEEMEA (0,42 млрд долл.), Азия (0,56 млрд долл.) и Латинская Америка (0,58 млрд долл.). В России первичный рынок был представлен размещением субординированных еврооблигаций Номос-Банка (-/Ba3/BB) на 300 млн долл.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов