Фонды облигаций EM за 23-30 июля: Китай придал импульс долговым рынкам EM

Ускорение притока в фонды облигаций EM

По данным EPFR Global, на неделе к 30 июля приток в фонды облигаций EM ускорился на 617 млн долл. до 997 млн долл. Приток в фонды облигаций DM, напротив, замедлился на 484 млн долл. до 1 млрд долл.

Поддержка долговым рынкам развивающихся стран могла прийти из Китая, где были объявлены меры государственного стимулирования экономики, а также прошло сообщение о вливании в банковскую систему ликвидности в размере 1 трлн юаней (161 млрд долл.). Ставка участников рынка на восстановление экономики Китая сработала: 1 августа (вне рамок исследуемого периода) вышли данные, свидетельствующие о росте производственной активности в Поднебесной.

Приток в облигации EM по большей части был обеспечен институциональными инвесторами: 784 млн долл. (против 464 млн долл. неделей ранее). Отметим также возвращение притока в розничные фонды: 187 млн долл. против оттока в 154 млн долл. в предыдущем периоде.

Инвесторы вкладывают в Россию, несмотря на санкции

На фоне общего притока на долговые рынки EM вложения в российские облигации за неделю вновь остались «в плюсе» и даже ускорились (67 млн долл. против 44 млн долл. неделей ранее). Среди стран EM Россия стала лидером по притокам после Мексики (104 млн долл.), несмотря на введение санкций против отдельных компаний.

Величина притока в российские фонды, ориентированные на институциональных инвесторов, практически не изменилась (52 млн долл. против 48 млн долл. в предыдущем периоде). Приток в розничные фонды составил 13 млн долл. (против оттока в 5 млн долл. неделей ранее).

Ускорились притоки и на долговые рынки большинства других развивающихся стран. Китай зарегистрировал наибольший приток с мая 2013 г. – периода массовых распродаж, вызванных первоначальными сообщениями о tapering, – в размере 55 млн долл. (против оттока в 198 млн долл. неделей ранее). Притоки в облигации Мексики за неделю ускорились на 48 млн долл. до 104 млн долл.; Турции – на 27 млн долл. до 52 млн долл.; ЮАР – на 19 млн долл. до 42 млн долл.; Индии – на 15 млн долл. до 18 млн долл. Бразилия, напротив, показала негативную динамику: приток инвестиций в долговые бумаги замедлился на 5 млн долл. до 3 млн долл.

Расширение суверенных спредов России

За неделю к 30 июля общий для EM спред EMBI+ номинально сузился на 1 б.п. до 276 б.п. На фоне возрастающих геополитических рисков негативную динамику показал российский спред EMBI+ Russia (+13 б.п. до 245 б.п.). Суверенные спреды Мексики и Бразилии расширились по итогам недели на 3 б.п. до 138 б.п. и 206 б.п. соответственно.

В терминах 5-летних долларовых CDS-спредов российский показатель прибавил 26 б.п. до 227 б.п. 5-летний долларовый CDS-спред Бразилии увеличился на 14 б.п. до 146 б.п.; Мексики – на 8 б.п. до 81 б.п. CDS-спред Турции сжался на 6 б.п. до 174 б.п.

Китай обеспечил более половины первичного рынка евробондов EM

На неделе к 30 июля объем первичных размещений снизился до 9,6 млрд долл. с 13,1 млрд долл. в предыдущем периоде. При этом львиная доля первичного рынка пришлась на Азию (80%), включая Китай (51%) и Индию (21%). Остальное поровну поделили между собой эмитенты из Латинской Америки и региона CEEMEA.

С точки зрения распределения по валютам, 86% первичного рынка EM было размещено в долларах (против 70% на предыдущей неделе).