Фонды облигаций EM за 23-29 июля: Негатив вновь вернулся на рынки

Ожидание повышения ставок в США на фоне падения рынка в Китае вызвало у инвесторов пессимизм

По данным EPFR Global, на неделе к 29 июля из облигаций EM было выведено 255 млн долл. (+324 млн долл. неделей ранее). Фонды облигаций DM также зарегистрировали отток (-0,2 млрд долл. против +5,1 млрд долл.).

Падение фондового рынка в Китае (Shanghai Composite -5,9%) и слабые макроданные в еврозоне, вкупе с ожиданиями риторики ФРС по итогам заседания FOMC (29 июля) о возможном повышении ставок уже в сентябре, способствовали risk-off настроениям среди участников рынка. В таких условиях спрос на безрисковые активы увеличился: доходности UST10 и Bunds10 снизились на 3 б.п. до 2,29% и 0,72% соответственно.

Отток из розничных фондов составил 146 млн долл. (+74 млн долл. в предыдущем периоде). Институциональные инвесторы также снизили объемы инвестиций в облигации EM (-145 млн долл. против +210 млн долл.).

Фонды local currency зафиксировали приток в 146 млн долл. (+377 млн долл.), несмотря на укрепление доллара против валют EM (бразильский реал -3,3%; турецкая лира -2,2%; российский рубль -2,1%; мексиканское песо -1,2%; южноафриканский ранд -1,0%).

Эмитент из России открыл первичный рынок евробондов

Отток из России за неделю ускорился до 40 млн долл. (против -4 млн долл. неделей ранее), достигнув с начала 2015 г. 110 млн долл. (+591 млн долл. за тот же период 2014 г.). Стоит, однако, обратить внимание на тот факт, что рынок российских евробондов за это же время сжался на 17 млрд долл. (включая около 4 млрд долл., выкупленных по дополнительным офертам).

Динамика вложений в облигации других стран EM была негативной. Отток средств был отмечен из Бразилии (-75 млн долл. против +15 млн долл.), Мексики (-57 млн долл. против -15 млн долл.), Турции (-43 млн долл. против -8 млн долл.), ЮАР (-33 млн долл. против -8 млн долл.). Исключение составил Китай, где был зарегистрирован приток (+121 млн долл. против -78 млн долл.).

Суверенные спреды EM расширялись: 5-летний CDS-спред России – на 11 б.п. до 332 б.п., Турции – на 18 б.п. до 235 б.п., Бразилии – на 13 б.п. до 284 б.п., Мексики – на 5 б.п. до 134 б.п.

Объем размещения еврооблигаций EM составил 8,2 млрд долл. (против 8,1 млрд долл. неделей ранее). Банк АК Барс стал первым российским эмитентом на рынке в 2015 г., разместившим 3-летние евробонды объемом 350 млн долл. (31 июля).