Фонды облигаций ЕМ за 2-9 января: рекордное начало года для ЕМ и России

Притоки в ЕМ увеличились после решения проблемы fiscal cliff

Урегулирование в моменте проблемы fiscal cliff в США и последовавшее за ним «новогоднее» ралли в рисковых активах привело к увеличению притока средств в облигации ЕМ до рекордных значений. По данным EPFR Global, за последние две недели в облигации ЕМ было вложено 3,5 млрд долл., причем за неделю к 9 января – максимальные за всю историю 2,2 млрд долл. (+1 млрд долл. к предыдущей неделе). Приток в облигации DM с начала года составил 4,7 млрд долл., из которых 3 млрд долл. – в облигации США, несмотря на рост доходности UST10 (доходила до 1,97%).

Рекордный приток в облигации России

Вложения в облигации России также заметно выросли – на 344 млн долл. за предшествующие две недели. Приток за неделю к 9 января был рекордным – 214 млн долл. (второе место среди BRICS, 9,6% от всех вложений в ЕМ). Первое место по притокам среди BRICS заняла Бразилия (235 млн долл., +78 млн долл.), третье – ЮАР (102 млн долл., +41 млн долл.). Притоки в облигации Китая и Индии выросли на 52 и 17 млн долл. до 86 и 28 млн долл. соответственно.

Спреды ЕМ: премия России к аналогам ЕМ ликвидирована

Рост интереса к рисковым активам вызвал сужение спредов ЕМ, при этом Россия ликвидировала премию к Мексике в терминах спреда EMBI+. Общий для ЕМ спред EMBI+ сократился с конца 2012 г. на 6 б.п. до 245 б.п., аналогичные показатели для России и Мексики сжались на 3 и 4 б.п. соответственно, сравнявшись на отметке 125 б.п. Спред EMBI+ Brazil остался неизменным – 146 б.п. В терминах 5-летних страновых CDS-спредов Россия выглядела лучше аналогов по ЕМ: показатель РФ снизился на 10 б.п. до 121 б.п., в то время как CDS-спреды Мексики и Бразилии сократились на 4 и 1 б.п. до 94 и 108 б.п. соответственно.

Первичный рынок ЕМ: эмитенты воспользовались «окном»

Рынок еврооблигаций ЕМ отреагировал на «новогоднее» ралли ростом первичного предложения: объем новых размещений составил 11,4 млрд долл., из которых половина пришлась на азиатские страны – высокую активность проявили компании из Китая. Отметим также выход суверенных заемщиков на рынок: Мексика (ВВВ/Ваа1/ВВВ), Турция (ВВ/Ва1/ВВВ-) и Польша (А-/А2/А-) в совокупности разместили госбумаги на 4,4 млрд долл. О намерениях в ближайшее время выпустить суверенные еврооблигации объявили также Литва (ВВВ/Ваа1/ВВВ), Чили (АА-/Аа3/А+) и Индонезия (ВВ+/Ваа3/ВВВ-). Российский первичный рынок в начале 2013 г. был неактивен.