Rambler's Top100
 

√азпромбанк: ‘онды облигаций EM за 19-26 марта: »нвесторы все еще обход€т ≈ћ стороной


[28.03.2014]  √азпромбанк    pdf  ѕолна€ верси€

‘онды облигаций EM за 19-26 марта: »нвесторы все еще обход€т ≈ћ стороной.

»нституциональные инвесторы возобновили вывод средств с ≈ћ

¬ услови€х по-прежнему отсутствующего катализатора, способного вернуть устойчивый интерес к активам ≈ћ, инвесторы продолжили выводить средства из облигаций данной группы стран. ѕо данным EPFR Global, отток из облигаций ≈ћ за неделю к 26 марта составил 811 млн долл. (-735 млн долл. неделей ранее).

ѕри этом трехнедельный период притоков в облигации ≈ћ со стороны институциональных инвесторов был прерван: отток составил 116 млн долл. (+103 млн долл.). –озничные инвесторы вывели из облигаций ≈ћ 706 млн долл. (-840 млн долл.).

ѕочти вдвое вырос отток из фондов облигаций ≈ћ local currency – до 654 млн долл. (-345 млн долл.), в то врем€ как фонды облигаций ≈ћ hard currency продолжили тер€ть средства почти теми же темпами: -426 млн долл. (-464 млн долл.).

ќблигации DM, несмотр€ на ожидани€ более раннего повышени€ ставки Fed Funds, возникшие после заседани€ ‘–—, по-прежнему пользуютс€ спросом у инвесторов. ѕриток в бонды DM сократилс€ лишь на 150 млн долл. до 3,80 млрд долл., а приток непосредственно в облигации —Ўј замедлилс€ на 349 млн долл. до 3,36 млрд долл.

«амедление оттока из –оссии, ускорение – из Ѕразилии и  ита€

—реди стран ≈ћ единой динамики в потоках не сложилось. “ак, отток из российских облигаций замедлилс€ до 46 млн долл. или -0,14% от вложенных в российские бонды средств (-86 млн долл. или -0,26%). —окращение оттока было отмечено в ћексике (-29 млн долл. или -0,09%), а также в “урции, несмотр€ на сохран€ющуюс€ политическую напр€женность в стране (-42 млн долл. или -0,34%). »з облигаций »ндии вывели 11 млн долл. или 0,26%.

ќсобн€ком на ≈ћ сто€т две страны: Ѕразили€ и  итай. “ак, из бразильских облигаций было выведено 219 млн долл. или -0,53% (-52 млн долл. или -0,13%), что, веро€тно, вызвано снижением суверенного рейтинга страны агентством S&P до «¬¬¬-». ¬ложени€ в облигации  ита€ вторую неделю подр€д сокращаютс€ более чем на 1% на фоне опасений дефолтов на локальном долговом рынке и продолжающегос€ ослаблени€ юан€: за рассматриваемый период отток составил максимальные с июн€ 2013 г. 210 млн долл. или 1,55% от проинвестированных в китайские облигации средств.

ќтметим, что российские облигации как класс активов выгодно смотр€тс€ на фоне других ≈ћ с точки зрени€ накопленных оттоков за 2014 г. “ак, инвесторы вывели из облигаций –‘ 1,02 млрд долл. или 2,89% от вложенных средств. «а тот же период облигации ≈ћ не досчитались 10,01 млрд долл. инвестиций (-2,99%), облигации »ндии – 203 млн долл. (-5,33%), облигации Ѕразилии – 2,13 млрд долл. (-5,04%), облигации “урции – 633 млн долл. (-4,83%), а облигации ћексики – 793 млн долл. (-2,37%). ћаксимальный же относительный отток наблюдаетс€ именно в  итае: за €нварь-март инвесторы вывели из облигаций этой страны 858 млн долл. или 6,09% проинвестированных средств.

ќтсутствие единого тренда в суверенных спредах ≈ћ

—уверенные спреды ≈ћ вторую неделю подр€д движутс€ разнонаправленно. Ќесмотр€ на видимое снижение напр€женности вокруг ”краины, российский EMBI+ спред подрос на 2 б.п. до 265 б.п. ¬ то же врем€ общий дл€ ≈ћ показатель сократилс€ на 7 б.п. до 339 б.п., а спреды EMBI+ Brazil и EMBI+ Mexico сжались на 9 и 3 б.п.– до 223 и 157 б.п. соответственно.

ƒинамика в 5-летних суверенных CDS-спредах была противоположной. “ак, российский CDS-спред сжалс€ на 6 б.п. до 246 б.п., однако все еще остаетс€ на максимумах с июн€ 2012 г. ѕоказатели Ѕразилии и ћексики, напротив, увеличились – на 3 и 2 б.п. до 171 и 85 б.п. соответственно. ќчередной всплеск политической напр€женности в “урции привел к расширению CDS-спреда сразу на 14 б.п. до 253 б.п.

ќтметим, доходность UST10 за рассматриваемый период упала на 8 б.п. до 2,70% и фактически отыграла весь рост, вызванный решени€ми FOMC (18-19 марта).

јктивность первичного рынка ≈ћ по-прежнему низка

ѕервичный рынок ≈ћ продолжает характеризоватьс€ невысокой активностью. ќбъем размещений за рассматриваемый период составил 6,92 млрд долл., что почти полностью совпадает с показателем предыдущей недели.

ћаксимальный объѐм размещений пришелс€ на Ћатинскую јмерику (4,10 млрд долл.), в то врем€ как первичный рынок региона CEEMEA был представлен всего одним размещением на 500 млн евро. Ёмитенты из јзии сохранили активность на первичном рынке, разместив еврооблигации общим объемом 2,14 млрд долл. –оссийский первичный рынок предсказуемо неактивен.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов