РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Неожиданно сильные статданные по внешней торговле Китая поддержали настроения на финансовых рынках: UST10 YTM припала на 1 б.п. до 2,59%, а S&P 500 вырос на 0,39%, поддержанный также относительно неплохими данными по первичным заявкам на пособие по безработице.

Судьбу QE3 в 2014 г. будет решать существенно обновленный состав FOMC. Глава ФРБ Кливленда (голосует в FOMC в 2014 г.), «центрист» С. Пианальто покинет свой пост в начале 2014 г. Кроме того, помимо вероятного ухода Б. Бернанке с поста главы ФРС, в совете управляющих сменятся «центрист» Э. Дьюк и умеренный «голубь» С. Блум-Раскин.

Долговой кризис в Европе может вновь «выйти на авансцену» осенью (но – после сентябрьских выборов в Германии): министр финансов Бразилии призывает пересмотреть bailout Греции на фоне недавнего отчета МВФ о необходимости новой порции финпомощи на 11 млрд евро. Отметим, ранее представитель Бразилии в МВФ отказался поддержать выделение Афинам очередного кредитного транша.

У властей Китая сохраняется «поле дня маневра»: стабильная инфляция (2,7% в июле против ожиданий ускорения до 2,8%) позволяет в случае необходимости осуществлять стимулирующие меры. Данные по розничным продажам (на уровне ожиданий) и промпроизводству (лучше прогнозов) указывают на неплохое начало 3К13.

Летнее затишье на российском рынке еврооблигаций: в отсутствие каких-либо значимых событий на внешних рынках котировки бумаг демонстрировали минимальные колебания. RUSSIA30 (YTM 4,02%) подросла на 0,4 п.п. до 117,74%, спред к UST10 сжался на 6 б.п. до 143 б.п. Цены еврооблигаций вне суверенного сегмента прибавили в пределах 0,2 п.п.

Оттоки из облигаций ЕМ продолжили замедляться, однако по-прежнему высокая подверженность финансовых рынков спекуляциям вокруг сворачивания QE3 вряд ли позволит потокам сформировать устойчивый тренд в ближайшие недели. По данным EPFR Global, из облигаций ЕМ за неделю к 7 августа было выведено 358 млн долл. (548 млн долл. неделей ранее). Российские облигации «не досчитались» 26 млн долл. (-42 млн долл.). На DM наблюдалась противоположная тенденция – отток здесь ускорился до 2,20 млрд долл. против 838 млн долл.

Локальный рынок продолжил умеренный рост на фоне возобновившихся ожиданий дальнейших действий ЦБ РФ по смягчению монетарной политики. Доходности в дальнем конце кривой снизились на очередные 4-6 б.п., по ОФЗ-26207 достигла 7,64% (+0,5 п.п.), по ОФЗ-26209 – 7,21% (+0,3 п.п.). Ставки в среднем сегменте (4-8 лет) скорректировались вниз на 3-6 б.п. (+0,05-0,2 п.п. в цене), в коротких бумагах (до 4 лет) – на 5-8 б.п. (+0,1-0,2 п.п. в цене).

Сегодня состоится очередное заседание Совета директоров ЦБ РФ по процентным ставкам на рыночные операции Банка России.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: спрос на ликвидность снизился

Спрос на ликвидность на аукционах однодневного РЕПО вчера заметно снизился, составив всего 160 млрд руб. (223 млрд руб. днем ранее) – ЦБ разместил 130 млрд руб. в рамках установленного лимита под 5,47% (-21 б.п.). Ставка рыночного РЕПО o/n продолжила снижаться, составив 6?08% к закрытию (-6 б.п.).

Сумма остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ сократилась на 86 млрд руб. до 985 млрд руб., чистая ликвидная позиция банков на сегодняшнее утро – «минус» 1,852 трлн руб (-36 млрд руб.).

Несмотря на слабую нефть, рубль вчера укрепился, правда, на минимальных объемах. Курс USDRUB_TOM снизился на 14 копеек до 32,84 руб., курс EURRUB_TOM отскочил от годовых максимумов, опустившись на 4 коп. до 43,92 руб. за евро. Бивалютная корзина подешевела на 9 коп. до 37,83 руб.

Сегодня важным событием для валютного рынка будет заседание Совета директоров ЦБ, на котором может быть принято решение по процентным ставкам. В пользу снижения ставки говорит замедление инфляции в июле до 6,5% г/г (с 6,9% в июне), хотя нужно отметить, что эта величина по-прежнему превышает целевой ориентир ЦБ (5-6%).