РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Серия макростатистики в США вчера была смешанной: объем промпроизводства в августе оказался хуже ожиданий, при этом индекс производственной активности в штате Нью-Йорк, напротив, превысил прогнозы. Рынок UST, похоже, «сделал акцент» на слабых данных по промпроизводству, добавляющих «в копилку» ожиданий мягкой риторики на предстоящем заседании ФРС: доходность UST10 завершила день небольшим снижением (-2 б.п., 2,59%), несмотря на рост до 2,62% в начале дня.

Азиатские рынки сегодня под давлением слабых макроданных из Китая: объем прямых иностранных инвестиций в китайскую экономику сократился на 14% г/г (ожидался рост).

Сегмент внешнего долга в понедельник взял паузу, доходности по долларовым активам продолжили «карабкаться» наверх, однако торговая активность была невысокой. За день суверенная кривая прибавила 2-6 б.п., в корпоративных бумагах, а также в банковском сегменте рост ставок в целом не превышал 5-10 б.п.

Локальный рынок также пребывал в состоянии апатии: даже обновляющий исторические минимумы рубль не привел к значительным движениям на рынке госдолга. Кривая ОФЗ вчера за день сдвинулась индикативно вверх на 2-4 б.п. в дальнем и среднем участках, в коротком сегменте (до 3 лет) доходности были переставлены вниз на 2-5 б.п.

Сегодня Минфин традиционно объявляет параметры размещения ОФЗ в среду. Учитывая озвученные на прошлой неделе надежды регулятора на выполнение годового плана внутренних размещений в полном объеме (гросс 227 млрд руб. до конца года), сегодня мы можем увидеть, готово ли ведомство выходить на рынок по текущим ставкам на уровне 9,12% (bid-YTM) по короткой ОФЗ-25082 (2,5 г.) и около 9,7- 9,77% по более длинным выпускам (ОФЗ-26216/5 л., 26214/6 л., 26215/9 л., 26212/14 л.).

Минфин: профицит федерального бюджета в январе – августе 2014 г. составил 905,5 млрд руб., или 2% ВВП; согласно последним комментариям А. Силуанова, бюджет за весь 2014 год может быть сведен с нулевым балансом. Хорошее текущее исполнение бюджета снижает потребность регулятора в немедленной интенсификации внутренних размещений на слабом рынке.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рубль продолжает падение

Ситуация с ликвидностью в начале налогового периода остается нормальной. Ставки денежного рынка стабилизируются на уровне 8,20-8,30%. MosPrime «овернайт» составил 8,27%, однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 8,23%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,67 трлн руб.) ухудшилась на 64 млрд руб.

На текущей неделе ЦБ снизил лимит по РЕПО на 100 млрд руб. до 2,15 трлн руб., что предполагает нетто-абсорбирование ликвидности на аналогичный объем. Чистое вливание ликвидности по аукционам Казначейства может составить до 50 млрд руб. (предоставление 100 млрд руб. против погашения 50 млрд руб.). До конца недели мы ожидаем стабилизацию ставок денежного рынка на текущих уровнях.

Рубль продолжил ставить исторические антирекорды, потеряв 55 коп. до 38,34 руб. к доллару и 68 коп. до 49,63 руб. к евро.

Сегодня утром доллар торгуется на уровне 38,77 руб., а бивалютная корзина – 43,86 руб. Напомним, что ЦБ начинает неограниченные валютные интервенции при пересечении корзиной отметки 44,40 руб. (что соответствует стоимости доллара 39,25 руб. при курсе 1,29 долл./евро).