РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

У финансовых рынков накануне появилось сразу несколько поводов для продолжения роста: слабые макроданные по США, увеличившие вероятность более мягкого варианта tapering, а также лучшая, чем ожидалось, корпоративная отчетность Citi за 2К13. В итоге UST10 YTM упала до 2,54%, а S&P 500 поставил очередной рекорд (+0,14%), однако объем торгов при этом был минимальным с начала года.

Динамика потребительского спроса в США не поддерживает версию об устойчивом восстановлении экономики и повышает вероятность выхода слабых данных по ВВП за 2К13 (предварительные данные – 31 июля). Розничные продажи в июне выросли лишь на 0,4% (ожидалось +0,8%), а без учета таких волатильных компонент как автомобили и топливо – упали на 0,1%, что является самым слабым показателем с июня 2012 г.

Несмотря на резкий рост ставок UST, далеко не все инвесторы готовы избавляться от госдолга США: PIMCO в июне нарастил долю вложений в UST до 38% с 37% в мае. Вложения в MBS также возросли – до 36% с 34%. Отметим, что в июле глава фонда Б. Гросс отмечал чрезмерность роста UST10 YTM, указав на 2,2% как на справедливый ее уровень.

Восходящая динамика на рынке российских еврооблигаций продолжилась: RUSSIA30 (YTM 3,99%) подросла в цене на 0,14 п.п. до 118,12%, а спред к UST10 остался практически неизменным – 145 б.п. (+2 б.п.). В корпоративном сегменте рост котировок преимущественно составил 0,2-0,3 п.п., однако длинные евробонды Газпрома и Северстали прибавили 1-1,1 п.п., а Евраза – сразу 1,1-1,9 п.п.

Понедельник на локальном рынке прошел спокойно, на низких торговых объемах. По итогам дня доходности ОФЗ снизились на 4-5 б.п. вдоль всей кривой, бенчмарк ОФЗ-26207 прибавил в цене 0,4 п.п. (-4 б.п. до 7,68%), котировки четырех-шестилетних бумаг выросли на 0,2-0,3 п.п.

На аукционе в среду Минфин РФ решил предложить неразмещенный остаток по 6,5-летнему выпуску ОФЗ-26210 в объеме 33,56 млрд руб.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: спокойное начало налогового периода

Вчерашняя уплата страховых взносов в фонды прошла для российских банков относительно спокойно. Увеличенный до 390 млрд руб. (против 330 млрд руб. в пятницу) лимит по операциям РЕПО «овернайт» был выбран кредитными организациями полностью (Bid/Cover 1,1x). Показатель чистой ликвидной позиции сектора при этом по итогам вчерашнего дня опустился всего на 28 млрд руб. до минус 1,79 трлн руб.

Стоимость междилерского РЕПО «овернайт» вчера подросла на 2 б.п. до 6,18% годовых. Другие ставки денежного рынка вчера, тем не менее, снижались: на 2 б.п. для 3-месячного MosPrime (до 7,0% годовых), на 3-10 б.п. вдоль кривой рублевых процентных свопов. Не исключено, что рынок продолжил отыгрывать пятничные новости о проведении ЦБ РФ 29 июля т.г. аукциона годовых кредитов под нерыночные активы в объеме до 500 млрд руб. и стоимостью от 5,75% годовых, которые, как ожидается, снизят зависимость банков от более короткого рефинансирования регулятора и окажут давление в сторону понижения на короткие ставки денежного рынка.

Российский валютный рынок вчера пережил неактивный день. На минимальных объемах (оборот в 2,9 млрд долл. по паре USDRUB_TOM) национальная валюта укрепилась на 6 коп. против доллара (до 32,58 руб.) и на 3 б.п. относительно корзины (до 37,07 руб.). Кривая валютных свопов вчера двигалась разнонаправлено: от +3/+5 б.п. для вмененной доходности NDF на коротком конце (до 6,37% годовых по 3-месячному показателю) до -5 б.п. по более длинным ставкам (6,06% годовых для 12 месяцев).