РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Целый набор негативных факторов привел к risk-off настроениям: ситуация на рынке Китая, слабая нефть, девальвация валют ряда развивающихся экономик, в том числе казахстанского тенге, неопределенность относительно сроков повышения ставки ФРС. Доходность UST10 снизилась на 6 б.п. до 2,07%.

Продажи на рынках усилились после того, как греческий премьер А. Ципрас подал прошение об отставке. Теперь необходимо в трехдневный срок сформировать новый кабинет министров или назначить внеочередные парламентские выборы. Доходность Bunds10 снизилась на 4 б.п. до 0,58%.

Неблагоприятный внешний фон негативно отразился на динамике российских евробондов. Суверенные выпуски потеряли в цене 0,3-0,5 п.п. (доходность длинных RUSSIA 42,43 – 6,62-6,63%). Отдельные качественные корпоративные бумаги подешевели на 1-2 п.п.

Распродажи наблюдались и на внутреннем российском долговом рынке: доходности ОФЗ сдвинулись вверх на 25- 35 б.п. по всей длине кривой. Плоский отрезок дюрации 2-6 лет находится на уровне 11,55-11,60%, дальний участок (7-8 лет) – 11,35-11,40%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рубль продолжает падение

В продолжение налогового периода однодневные ставки денежного рынка остаются вблизи уровня 11,5%. MosPrime «овернайт» составила 11,44%; ставка по междилерскому РЕПО – 11,28%. Чистая ликвидная позиция банков (-3,2 трлн руб.) ухудшилась на 180 млрд руб.

Мы считаем, что намеченные на 25 августа налоговые выплаты (НДС, НДПИ и акцизы) общим объемом, по нашим оценкам, около 450 млрд руб., могут оказать давление на короткие ставки денежного рынка и сдвинуть их ближе к верхней границе процентного диапазона ЦБ (12%).

На валютном рынке рубль обновил минимумы с середины февраля на фоне слабой нефти и обвала казахстанского тенге. Доллар вырос на 90 коп. до 67,50 руб., евро – на 1,53 руб. до 75,64 руб. Цены на нефть продолжили падение, Brent пробила минимум января этого года по закрытию дня (46,59 долл./барр.). Сегодня октябрьский фьючерс торгуется вблизи 46 долл./барр.