Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские биржи закрылись вчера разнонаправленно без значимых событий, а вот американские индексы выросли на 0,5-1,0% после блока в целом нейтральной макростатистики и очередного смягчения риторики ФРС США.

FOMC ФРС США по итогам заседания 15-16 марта оставил процентную ставку по федеральным кредитным средствам неизменной. В графике прогнозов ФРС США предполагается теперь лишь два повышения ставки в 2016 году – в декабре предполагалось четыре повышения. Накануне объявления решения по ставке доходность UST10 выросла до 1,99%, но после публикации решения резко снизилась и в конце дня составила 1,91%.

Доходность российских еврооблигаций преимущественно снижалась, хотя и незначительно – в пределах нескольких б.п. Исключение составили бумаги ВЭБа, Евраза и ТМК, доходность которых немного (в пределах 3 б.п.) выросла.

Газпром вчера успешно разместил еврооблигации на 500 млн швейцарских франков. Спрос существенно превысил предложение, продемонстрировав высокий интерес к российскому риску. Купон по облигациям, погашаемым в ноябре 2018 года, составил 3,375%.

Доходность на локальном рынке суверенного долга возобновила снижение, потеряв вчера 5-10 б.п. вдоль кривой. По ОФЗ-26212 – составила 9,41%.

Вчера на аукционах Минфин полностью разместил 20 млрд руб. по ОФЗ-26218 (фиксированный купон) и 10 млрд по флоатеру 29011. Спрос составил 33,73 млрд руб. и 29,8 млрд руб. соответственно. Средневзвешенная доходность размещения – 9,52% и 11,15% годовых.

Российский фондовый рынок вчера достаточно уверенно вырос вслед за нефтью. Выстрелили бумаги Аэрофлота (+5,6%) без значимых новостей, лучше рынка были энергетические акции, отраслевой индекс ММВБ прибавил почти 3%. Хуже рынка после вчерашнего отчета за 2015 год был Норникель (-0,9%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Годовая инфляция опустилась ниже отметки 8%

По данным Росстата, инфляция на неделе с 10 по 14 марта составила 0,1% (вторую неделю подряд). Годовой показатель, по нашим расчетам, преодолел отметку 8%: ИПЦ составил 7,9% г/г против 12,9% г/г в начале года.

При этом следует учитывать, что основным фактором наблюдаемого снижения инфляции является эффект высокой базы начала 2015 года, который исчерпает себя к концу 1К16, после чего важным ориентиром для участников рынка в части влияния на ИПЦ выступит «эффект переноса» девальвации рубля, наблюдаемой в декабре 2015 – январе 2016 гг. В связи с этим, по нашим оценкам, «эффект переноса» окажет наиболее существенное влияние на инфляцию в 2К16, и мы ожидаем краткосрочного прироста ИПЦ с 7,8% г/г в конце 1К16 до 9,1% г/г в конце 2К16.

По нашему мнению, в ходе предстоящего 18 марта заседания Банк России сохранит ключевую ставку неизменной и продлит паузу в смягчении денежно-кредитной политики. Основными аргументами в пользу данного решения могут являться сохранение нестабильности на финансовых рынках и повышенных инфляционных рисков, обусловленных девальвацией рубля в конце 2015 – начале 2016 г.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

Бизнес-план Энел Россия не предполагает привлекательных дивидендов по итогам 2016 г. Негативно

Новость. Энел Россия опубликовала вчера некоторые подробности своего стратегического плана на 2016-2020 гг.

Эффект на компанию. Компания ожидает снижения EBITDA в 2016 г. на 7,4% до 10 млрд руб., при этом до 2019 года показатель EBITDA достигнет 16,9 млрд руб., что соответствует CAGR 12% за 2015- 2019 гг. Компания ожидает чистую прибыль по итогам 2016 г. на уровне 0,5 млрд руб., и 6,1 млрд. руб. по итогам 2017 г.

Эффект на акции. Опубликованные прогнозы предполагают дивидендную доходность за 2016 г. на уровне ниже 1%. Принимая во внимание невыплату дивидендов за 2015 г., низкая ожидаемая дивидендная доходность 2016 года может оказать негативное влияние на котировки акций компании.

Э.ОН Россия планирует направить на дивиденды 80% прибыли по РСБУ. Позитивно

Новость. Вчера Э.ОН Россия опубликовала материалы, в которых раскрыла планы по выплате дивидендов по итогам 2015 г. Кроме того, компания раскрыла информацию по результатам 2015 г. по МСФО. Выручка снизилась на 1% до 76,7 млрд руб. EBITDA компании упала на 4% г/г до 24,9 млрд руб.

Эффект на компанию. В феврале 2016 года на Березовской ГРЭС произошла авария, которая создала риски выплаты дивидендов по итогам 2015 г. Однако, несмотря на это, компания планирует направить на выплату дивидендов 80% чистой прибыли.

Эффект на акции. Намерение компании направить на выплату дивидендов 80% чистой прибыли по РСБУ или, согласно заявлению менеджмента, не менее 12 млрд руб., соответствует дивидендной доходности 7,6%. Решение направить на дивиденды значительную часть прибыли позитивно для котировок Э.ОН России.