Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка еврооблигаций


[21.04.2005]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
Treasuries –ынок облигаций казначейства демонстрировал вчера очень интересную динамику. ƒо выхода данных об индексе потребительских цен в —Ўј трейдеры про€вл€ли осторожность, и цены мен€лись мало.  ак только изменение индекса за март было опубликовано, и оказалось, что оно выше ожидавшегос€ (+0,6% против прогноза +0,5%), цены Treasuries скачком упали, а доходность 10-летних выпусков подскочила с 4,22 до 4,29%. ќднако затем доходность стала постепенно двигатьс€ вниз, и позже этот процесс был поддержан падающими акци€ми на NYSE, в результате чего Treasuries не только ликвидировали свои потери, но и смогли к концу торгового дн€ выйти на чуть более высокие (в сравнении с утром) ценовые уровни. –езультирующее движение TТ15 Ц с 4,22 до 4,19%.

–осси€Т30
открылась чуть ниже предыдущего закрыти€ котировкой 105,25, быстро выросла до 105,6, долго колебалась в диапазоне 105,375-105,625, в момент выхода CPI в —Ўј упала до 105, однако быстро выправилась и под вечер укрепл€лась, закрывшись в точке 105,375. “екуща€ цена на покупку –оссииТ30 составл€ет 105,5, доходность Ц 6,26 (-0,04)% годовых. —пред–осси€'30-T'15 равен 205 (+5) бп. “аким образом, суверенный спред немного расширилс€, остава€сь в диапазоне 200-225пб. “орговл€ в –оссииТ28 шла следующим образом: при значительной активности облигации открылись под закрытием вторника ценой 167,5, в первой половине дн€ быстро шла вверх, достигнув уровн€ 169, на выходе американских данных упала назад до 167,5, но впоследствии восстановились. «акрытие произошло по цене 168,75, к сегодн€шнему утру цены еще немного выросли - –осси€'28 стоит сейчас 169 на покупку, что соответствует доходности 6,79 (-0,05)%.

«начение индекса Uralsib-SOVEREIGN на сегодн€ Ц 181,97 (+67 бп).

 орпоративный сектор
показал в среду очень позитивную динамику, фактически не уступив суверенным бумагам в темпах роста. ”крепление сектора имело широкую базу, хот€ и происходило в основном за счет улучшени€ котировок на покупку. –еальна€ торгова€ активность была сосредоточена в бумагах √азпрома. ћы считаем, что вложени€ в корпоративный сектор продолжают отвечать лучшим интересам инвесторов, поскольку долго текущий рост Treasuries не продлитс€, а падение с сегодн€шних уровней может быть очень болезненным. — другой стороны, на принципах total return доходность держани€ портфел€ корпоративных облигаций практически не уступала в последнее врем€ суверенному сектору. –екомендованные на покупку выпуски на вторичном рынке: –осбанкТ09, «енитТ06, ≈вразТ09, ¬ЅƒТ08, ¬ымпелкомТ09 и С10, ћ“—Т08, јЋ–ќ—јТ08, ¬“ЅТ15.

«начение индекса Uralsib-EUROCORP на сегодн€ Ц 176,99 (+56 бп).

ƒругие рынки:
Ѕразили€ Ц на месте, ћексика Ц слабо вверх, “урци€ Ц вверх, ¬енесуэла Ц на месте. —пред RТ30-MexТ15 Ц 43 (+3) бп. Ёто значение находитс€ недалеко от своего исторического минимума 32 бп. Ќефть (URALS) Ц 48,5 (+1,1) долл/б Ц резко вверх.

ѕоложительные факторы
, вли€ющие на рынок еврооблигаций: рост экономик —Ўј и  ита€ поддерживают цены энергоресурсов; высока€ веро€тность подъема рейтинга –‘ агентством MoodyТs.

ќтрицательные факторы
: остающа€с€ актуальной перспектива продолжени€ подъема учетной ставки в —Ўј в мае (до 3%); фундаментальна€ переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к ћексике.

¬ывод
: сегодн€ мы вполне можем увидеть попытку сократить спред –осси€Т30-TТ15 ниже уровн€ 200бп, однако обща€ перспектива рынка остаетс€ в области падени€. 3 ма€ пройдет очередное заседание FOMC, на котором учетна€ ставка должна быть подн€та еще на 0,25% до уровн€ 3%. ѕомимо этого, 6 ма€ в —Ўј выйдет очередной отчет о рынке труда,который вполне будет способен позитивно удивить рынок, по крайней мере в сравнении с относительно слабым значением payrolls прошлого мес€ца.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

  • ѕродавать суверенные выпуски.

  • ѕополн€ть портфель недооцененными корпоративными бумагами малой и средней дюрации, такими как: –осбанкТ09, «енитТ06, ≈вразТ09, ¬ЅƒТ08, ¬ымпелкомТ09 и С10, ћ“—Т08, јЋ–ќ—јТ08, ¬“ЅТ15.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 31 1 2 3 4
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: