Rambler's Top100
 

‘  "”–јЋ—»Ѕ": ≈жедневный обзор рынка рублевых облигаций


[21.04.2005]  ‘  ”–јЋ—»Ѕ    pdf  ѕолна€ верси€
ѕрошедшим днем рынок был достаточно крепким, активность Ц высокой. —просом пользовались вышедшие вчера на вторичный рынок выпуски: —«“-3 и –усский —тандарт-4, прибавившие в цене 35 и 40 б.п., соответственно. —ущественна€ активность наблюдалась вчера и в секторе госбумаг, котора€ была вызвана неудовлетворенным спросом на аукционе по выпуску ќ‘« 25057. «начение индекса Uralsib-RDBI равно сегодн€ 1132,1 (+2).

 урс рубл€
Е незначительно снизилс€, сейчас доллар стоит 27,77 руб., поддержку рублю оказывает продолжающийс€ уже неделю рост евро. Ќа текущий момент курс евро составл€ет 1,3092 долл/евро. Ќаш долгосрочный взгл€д на рубль остаетс€ позитивным, поскольку сценарий постепенного укреплени€ национальной валюты в услови€х экстремально высоких цен на нефть выгл€дит единственно возможным.

ƒенежный рынок
ќстатки на корсчетах упали на 13 млрд руб. до уровн€ 223,8. ќднодневна€ ставка MIBOR чуть подросла и составил 1,64%. рынок по-прежнему не испытывает трудностей с ликвидностью. Ёта недел€, хот€ и сама€ напр€женна€ с точки зрени€ объема свободной ликвидности в этом мес€це, пока проходит под эгидой низких ставок. ”же после 22 числа остатки на корсчетах возобнов€т свой рост, чтобы достигнуть максимума к первым числам ма€. ¬ мае картина изменени€ уровн€ ликвидности обычно бывает нечеткой из-за праздников, в результате чего в этом мес€це не бывает столь выраженным падение уровн€ остатков в районе 17-22 чисел.

ѕредсто€щее размещение Ц ”ралсв€зьинформ-5
Ќа ћћ¬Ѕ пройдет сегодн€ размещение выпуска ”ралсв€зьинформ-5. ќбъем выпуска Ц 2 млрд руб., срок обращени€ Ц 3 года. ћы считаем, что выпуск будет размещен с небольшой премией к кривой уже обращающихс€ выпусков ”ралсв€зьинформа. Ќаш прогноз по доходности Ц 9,31%-9,41%, что соответствует купону 9,1%-9,2%.

ѕрошедшее размещение Ц ќ‘« 25057
ƒоходность по цене отсечени€ на прошедшем вчера аукционе по доразмещению выпуска ќ‘« 25057 составила 7,77%, что незначительно ниже прогнозируемого нами справедливого уровн€. —прос инвесторов был значительным Ц 12,785 млрд руб., что позволило ÷Ѕ разместить 9,998 из за€вленных 10 млрд руб.

“орговые идеи
Ѕольша€ часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуетс€ сейчас выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретени€ бумаг в сегодн€шних услови€х остаетс€ участиев первичных размещени€х.

’от€ выпуск Ћ—– еще не начал вторичное биржевое обращение, покупка бумаги на внебиржевом рынке представл€етс€ нам достаточно привлекательной. ѕо текущей цене (100,3%) доходность выпуска составл€ет 14,04%, что на срок в 1 год представл€етс€ нам оптимальным вариантом дл€ инвестировани€ среди бумаг сравнимого кредитного качества и длины.

ѕомимо этого, на вторичном рынке в диапазоне инвестировани€ до 6 мес€цев мы рекомендуем к покупке: јлтайэнерго (10,62% на 3,6 мес). Ќа более длинных сроках (6 мес. и более) выгл€д€т привлекательно: ћ»√ (13,28% на 8 мес.), “рансмаш (11,8% на 13,6 мес),  ристалл (12,42% на 22 мес.), ƒжейЁф—и-2 (11,73% на 7,7 мес.).

 раткосрочна€ перспектива
¬торичный рынок в услови€х бокового тренда имеет ограниченный апсайд, поэтому внимание участников рынка будет сосредоточено на первичных размещени€х, объем которых до конца мес€ца превысит 14 млрд руб. ѕозитивными факторами остаютс€ укрепление рубл€, рынок еврооблигаций.

“ќ–√ќ¬џ≈ –≈ ќћ≈Ќƒј÷»»

—пекул€тивным инвесторам:

  • ”частвовать в первичных аукционах, требу€ премию, котора€ с высокой веро€тностью обеспечит прибыль при продаже через короткое врем€.

    »нвесторам в фиксированную доходность :

  • ”величивать объем вложени€ в короткие инструменты.

  • ќблигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода: јлтайэнерго, —ћј–“—-2.

  • ќблигации с наилучшей доходностью к погашению/оферте в ближайшие полгода-год: ћ»√, ћечел-—√, ѕарнас, “рансмаш.
     
    комментарий
     



  •  

    “ел: +7 (495) 796-93-88

    јрхив комментариев

    ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 31 1 2 3 4
       
     
        
       

    ¬ыпуски облигаций эмитентов: