Ожидаемое введение прямых выборов губернаторов регионов Российской Федерации повысит качество государственного управления на региональном уровне и укрепит независимость субъектов РФ от центрального правительства.

В настоящее время кандидаты в губернаторы выдвигаются на федеральном уровне, одновременно значительная часть финансирования регионов зависит от центрального правительства. В результате региональные власти больше нацелены на исполнение ожиданий центрального правительства, чем местного населения. Переход на прямые выборы означает, что главы регионов будут в большей степени подотчетны перед избирателями, и это должно улучшить качество государственного управления. Согласно проекту закона население будет выбирать губернаторов из числа кандидатов от политических партий и самовыдвиженцев. При этом у президента страны и муниципальных властей останется право исключать из списка кандидатов в губернаторы. Ожидается, что закон будет одобрен Советом Федерации 27 апреля и вступит в силу 1 июня 2012 г. после того, как он будет подписан Президентом РФ.

На российские субнациональные образования распространяются ряд ограничений по уровню долга и новым заимствованиям, а также лимиты по общему объему долга, дефициту бюджета и годовому объему процентных выплат, поэтому маловероятно, что смена губернатора может привести к быстрому ослаблению финансовой устойчивости какого-либо региона. В то же время Fitch ожидает, что некоторые субнациональные образования могут испытать временное снижение кредитоспособности ввиду популистских мер властей.

Бюджеты регионов зависят от финансовой поддержки из бюджетов более высокого уровня, при этом более независимые регионы имеют больше гибкости. Например, в прошлом году был снят запрет на эмиссии долговых обязательств в иностранной валюте для местных и региональных органов власти с долей трансфертов из федерального бюджета (без учета субвенций) менее 5% собственных доходов консолидированного бюджета за два из трех последних финансовых лет. До 2011 г. выпуски внешних долговых обязательств были разрешены только в целях рефинансирования, поэтому валютному риску подвержено небольшое число субнациональных образований в России.

Прямые выборы губернаторов уменьшат зависимость региональных органов власти от центрального правительства, однако также могут убрать мотивацию у федеральных властей поддерживать отдельные регионы, проводящие независимую политику. Трансферты из федерального бюджета составляют 27% доходов региональных бюджетов. Основная доля этих средств рассчитывается на основе формул, но часть распределяется федеральными властями по собственному усмотрению. Так, центральное правительство на свое усмотрение принимает решение о распределении около трети межбюджетных трансфертов. Желание регионов получить эти субсидии будет влиять на учет ими мнения центрального правительства.

Налоги являются крупнейшим источником финансирования региональных бюджетов, обеспечивая 68% доходов. Способность регионов устанавливать налоги ограничена федеральным законодательством, которое также регулирует распределение налоговых поступлений между бюджетами различных уровней. Правительства регионов имеют ограниченные полномочия по определению ставок по трем региональным налогам: налогу на имущество организаций, налогу на игорный бизнес и транспортному налогу.

Регионы также получают долю от нескольких федеральных налогов, наиболее важным из которых является налог на прибыль организаций. В региональные бюджеты поступает 90% этого налога, и лишь 10% идет в федеральный бюджет. В 2011 г. налог на прибыль организаций обеспечил 43% налоговых поступлений, а налог на доходы физических лиц составил еще 32% налоговых доходов.