Сектор рублевых облигаций.

26 апреля на очередном заседании Банк России  в третий раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 16%, что совпало с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом. По словам главы ЦБ Э. Набиуллиной, большинство членов совета директоров на заседании поддержали сохранение ключевой ставки, но были и мнения в пользу ее повышения. При этом все согласились, что пространство для снижения ставки сократилось.

Возвращение инфляции к цели вблизи 4% потребует более продолжительного периода поддержания жестких денежно-кредитных условий. В самом жестком сценарии ключевая ставка останется на текущем уровне до конца года, а в самом мягком сценарии постепенное снижение ключевой ставки может начаться уже с июньского заседания. Новый прогноз ЦБ соответствует еще более высоким значениям ключевой ставки в реальном выражении, чем прежний: 2024 г: 9,2%, 2025 г: 6,9% с нормализацией до 2-3% в 2026 г.

Рынок ОФЗ негативно воспринял итоги заседания: ценовой индекс RGBI снизился на 0,46%. По-видимому, потенциал негативной переоценки сохраняется, ведь доходность индекса (13,6%) примерно на 240 б.п. ниже текущего уровня по ставке, что близко к историческому максимуму. В этих условиях единственной возможностью для инвестора в облигации получить сравнимую с банковским депозитом доходность является ориентация на флоатеры – как ОФЗ, так и корпоративные выпуски.

Индекс RUCBCPNS вырос за день на 1 базисный пункт с 94,51 до 94,52. Индекс имеет слабую негативную динамику.

НКР присвоило ПАО "ГМК "Норильский никель" кредитный рейтинг AAA.ru со "стабильным" прогнозом. Ранее компании не был присвоен рейтинг данным агентством.

Интересуетесь долговым рынком? Вы можете инвестировать в облигации на первичном рынке через брокера "Финам"