Cуверенные евробонды: небольшое затишье перед заседанием ФРС. Вчера оба фактора — доходности UST и цены на нефть — несколько стабилизировались, что позволило долговым активам развивающихся стран, включая Россию, провести достаточно спокойную сессию. По итогам понедельника российская суверенная долларовая кривая практически не сдвинулась с места. Спред российского бенчмарка — выпуска "Россия"-23 — к UST-10 продолжает находиться вблизи минимумов 2016-2017 гг. Мы полагаем, что новые импульсы на долговых рынках могут сформироваться по итогам заседания ФРС. Нельзя исключать, что возможное ужесточение риторики регулятора вызовет дальнейшую коррекцию американских treasures, что негативно повлияет на доходности долларовых активов в развивающихся странах. Пока что инвесторы находятся в режиме ожидания.

Корпоративные евробонды: стабилизация вблизи текущих значений. Ценовая конъюнктура в российском корпоративном сегменте вчера мало отличалась от динамики суверенных выпусков — изменения оказались минимальными. В условиях не слишком благоприятной конъюнктуры долговых рынков EVRAZ объявил ориентир доходности нового выпуска долларовых евробондов с погашением в 2023 г., составивший 5,25-5,375 %. Спрос на бумаги, по данным Интерфакса, превысил 2 млрд долл. Сегодня результаты за IV квартал и весь 2016 г. по МСФО представит Tinkoff. Мы ожидаем увидеть дальнейшее повышение рентабельности и улучшение коэффициентов достаточности капитала банка. На наш взгляд, его единственный евробонд (с погашением 06.06.18 г.) является интересным выбором на отрезке короткой дюрации.

ОФЗ: умеренный рост при поддержке рубля. Сектор рублевого госдолга вчера продолжил "не замечать" ухудшение внешних условий. Индекс рублевых гособлигаций RGBI достиг значений середины февраля, когда цены на нефть были выше текущих уровней на 10 %. Подрастал в стоимости как средний, так и на дальний отрезок кривой ОФЗ, особенно наиболее ликвидные выпуски. Таким образом, мы наблюдаем сохранение высокого спроса на локальный российских долг как со стороны отечественных, так и зарубежных инвесторов.

Рублевые облигации: новое размещение. Сегодня с 11:00 до 16:00 МСК, запланирован сбор заявок на 3-летние облигации "Русфинанс банка" объемом 4 млрд руб. Ориентир ставки 1-го купона установлен на уровне 9,6-9,8 % годовых, что соответствует доходности к погашению в интервале 9,83-10,04 % годовых. Техническое размещение запланировано на 21 марта. По выпуску предусмотрена выплата полугодовых купонов. Эмитент является дочерней структурой банковской группы Societe Generale. Учитывая небольшой объем первичных размещений в секторе рублевого корпоративного долга в последнее время, мы ожидаем, что размещение "Русфинанс банка" пройдет вблизи нижней границы предварительного купонного ориентира.