Сектор рублевых облигаций.

Рынок ОФЗ начал лето в небольшом минусе – индекс RGBI скорректировался на 0,07% по итогам дня.

Корпоративный индекс RUCBCPNS снизился на незначительную 0,01% и закрылся на уровне 101,74 пункта при объеме торгов ₽2,5 млрд. Наиболее крупные обороты среди корпоративных облигаций проходили в бумагах ВТБ Б1-231 (доходность – 8,2%, дюрация – 1 год), Сбер Sb44R (доходность – 9,3%, дюрация – 2,7 года), НОВАТЭК1Р1 (доходность – 9,4%, дюрация – 2,6 года), ТМК БО-7 (доходность – 10,5%, дюрация – 1,8 года) и ВЭБ1P-22 (доходность – 8,2%, дюрация – 0,5 года).

Вчера мы выпустили обзор, в котором проанализировали реальную доходность облигаций. Наше наблюдение состоит в том, что, если базироваться на прогнозах ЦБ РФ по инфляции, то спреды в корпоративном сегменте позволяют инвесторам рассчитывать на получение довольно интересной положительной реальной доходности. Более того, выше диапазона 3,9-5,9% (ожидаемая Банком России инфляция в период ближайших 12 месяцев) находится сейчас вся линейка ОФЗ. Например, ОФЗ-ПД серии 26227 с погашением 17.07.2024 г. торгуется сейчас с доходностью 7,9%. Таким образом, даже в случае реализации самого жесткого прогноза регулятора по инфляции, у инвестора, который прямо сейчас откроет позицию в данной бумаге, даже с учетом налогов есть возможность зафиксировать положительную реальную доходность при ее погашении в июле 2024 года.

Вчера "Автодор" (AA(RU)/ruAA+) собирал заявки на облигации объемом ₽4 млрд с офертой через 3 года. По итогам букбилдинга финальный ориентир ставки купона зафиксирован на уровне 10,17% годовых.