Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬рем€ дл€ наращивани€ позиций в российском риске еще есть


[24.06.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ѕрошла€ недел€ оказалась очень "гор€чей" дл€ долларовых долгов ≈ћ, российска€ крива€ просела в доходности на очередные 10 б. п. ѕо-видимому, ценовой рост в российской секции был бы более выраженным, если бы не размещение бумаг с погашением в 2029 и 2035 гг. на общую сумму 2,5 млрд долл.  ак сообщаетс€, спрос на об€зательства ћинфина –‘ составил 7 млрд долл.

—редний рост цен в корпоративном сегменте составил почти полфигуры. Ќельз€ не отметить изменение котировок некоторых бумаг: например, суборд ћ Ѕ с погашением в 2027 г. подорожал более чем на 7 фигур, "вечный" выпуск этого же эмитента — на 5,5 фигуры. ƒоходность дальнего бенчмарка — выпуска "√азпрома" с погашением в 2034 г. — переписала свой исторический минимум (евробонд размещен в 2004 г.), упав до 5,0%.

ѕ€тилетн€€ риск-преми€ на "–оссию" снизилась по итогам недели на 10 б. п. до 113 б. п.

≈сли руководствоватьс€ предпосылкой, что покупки прекрат€тс€ тогда, когда ожидани€ станут фактом, то врем€ дл€ наращивани€ позиций в российском риске еще есть. Ќапомним, что следующее заседание ‘–— по ставкам состоитс€ 31 июл€, и рынок на 100% уверен, что ставка будет понижена.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа фоне подорожавшего до 5-летнего максимума золота на сигналах о готовности ‘–— к см€гчению политики, мы решили обратить внимание на евробонды золотодобывающих компаний, в частности, на позиционирование кривой ѕјќ "ѕолюс" (Ba1/BB/BB) относительно своих аналогов. ¬ целом, на наш взгл€д, займы отечественного производител€ выгл€д€т вполне конкурентоспособно на фоне евробондов с рейтингами BB+/BB. Ќапример, выпуск "ѕолюса" с погашением в феврале 2023 г. торгуетс€ сейчас с 4%-й доходностью.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте выпусков с интересной доходностью обратим внимание на единственный евробонд Terraform Global Operating, LLC с погашением в 2026 г. Ѕазирующа€с€ в —Ўј Terraform Global Operating, LLC производит электроэнергию из возобновл€емых источников, в частности из энергии солнца и ветра, реализу€ ее потребител€м по всему миру. ¬ марте 2017 г. эмитент за 954 млн долл. был приобретен Brookfield Asset Management Inc. — глобальной корпорацией, занимающейс€ управлением активами сфере недвижимости, инфраструктуры и возобновл€емых источников энергии. “екуща€ рыночна€ капитализаци€ Brookfield Asset Management Inc. составл€ет 48 млрд долл.

¬ыпуск объемом 400 млн долл. размещен в феврале 2018 г. ѕо выпуску предусмотрено 3 колл-опционов, доходность ближайшего из них (01.03.2021 г. по цене 103,063%) составл€ет 7,7%. ћинимальный лот по бумаге составл€ет 2 тыс. долл.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: