Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬нешний фон дл€ российских евробондов в начале недели выгл€дит нейтральным


[20.02.2017]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа фоне волатильной динамики базовых активов российские суверенные евробонды показали разнонаправленные изменени€ по итогам прошлой недели: если короткий и средний участок суверенной кривой повысились в цене, то дальние выпуски — понизились. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили п€тницу на отметках 2,3 и 5% соответственно, в то врем€ как доходность "–осси€-23" осталась на отметке 3,6%. —пред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј продолжил обновл€ть минимумы 2016–2017 гг., завершив п€тницу на отметке 115 б. п.

–оссийский корпоративный сегмент подрастал, хот€ темп роста оказалс€ скромным — около 10 б. п. Ћучше рынка выгл€дели госбанки, тогда как выпуски экспортеров оказались под некоторым ценовым давлением.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y повысилс€ за неделю — со 174 до 182 б. п. —тоимость страховки от дефолта дл€ российских компаний в целом не показала €рко выраженной динамики по итогам прошлой недели.

¬ начале недели внешний фон представл€етс€ нам нейтральным с точки зрени€ вли€ни€ на сектор российских евробондов. —уверенный сегмент может попробовать отыграть п€тничное решение агентства Moodys улучшить прогноз суверенного рейтинга –‘ до "стабильного".

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќа прошлой неделе агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги "‘осјгро" в иностранной и национальной валютах на уровне BB+, изменив прогноз рейтинга со "стабильного" на "позитивный". ѕересмотр прогноза отражает ожидани€, что "‘осјгро" достигнет скорректированного показател€ валового левериджа по денежным средствам от операционной де€тельности на уровне 1,5 к 2019 г. (по итогам 9 мес€цев 2016 г. он составил 1,3). јналитики Fitch отмечают сильную рыночную позицию "‘осјгро" и один из лучших в сегменте показателей производственных затрат. Ќа наш взгл€д, на фоне коротких бумаг c композитным рейтингом не ниже суверенного доходность PHORRU 18 заслуживает внимани€.

"Ћ” ќ…Ћ" сообщил, что по итогам 2016 г. нарастил доказанные запасы углеводородов по классификации SEC (комиссии по ценным бумагам и биржам —Ўј) на 0,7 млрд барр. нефт€ного эквивалента — до 16,4 млрд барр. ƒанные результаты были достигнуты несмотр€ на снижение среднегодовой цены на нефть до минимума за последние 13 лет и увеличени€ налоговой нагрузки. ќбеспеченность компании доказанными запасами углеводородов достигает 20 лет. Ќа наш взгл€д, наиболее интересно выгл€дит дальний отрезок кривой евробондов "Ћ” ќ…Ћа". ћы выдел€ем вход€щий в ломбардный список ÷Ѕ –‘ выпуск с погашением в 2022 г.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте зарубежных бумаг от заемщиков с высоким рейтингом отметим евробонд американской компании Apollo Global Management LLC с погашением в 2026 г. ¬ыпуск объемом 0,5 млрд долл. размещен сравнительно недавно — в мае прошлого года. «а три мес€ца до погашени€ предусмотрен колл-опцион по номиналу. ћы полагаем, что дл€ бумаги с рейтингом single A текуща€ доходность APO 4.4 05/27/26 заслуживает внимани€.

ќснованна€ в 1990 г. Apollo Global Management LLC зан€та в отрасли альтернативных инвестиций, предлага€ услуги управлени€ активами по всему миру.  омпани€ инвестирует и управл€ет частной недвижимостью и капиталом, а также работает на кредитном рынке и сотрудничает с фондами недвижимости. ѕод управлением наход€тс€ активы стоимостью 160 млрд долл. Apollo Global Management LLC специализируетс€ на покупке проблемных активов, успешно про€вив себ€ в периоды кризисов. »меет офисы в —Ўј, ≈вропе и јзии со штаб-квартирой в Ќью-…орке. ¬ компании зан€то около тыс€чи человек. ¬ 2016 г. выручка и чиста€ прибыль составили 2119 и 409 млн долл. соответственно. јкции эмитента торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 9,1 млрд долл.

—реди зарубежных бумаг с интересной доходностью и умеренной дюрацией обратим внимание на евробонд нидерландской компании IHS Netherlands Holdco B.V. с погашением в 2021 г. ¬ыпуск объемом 0,8 млрд долл. размещен в окт€бре прошлого года. ¬ окт€бре 2018 г. по бумаге предусмотрен колл-опцион по цене 104,75 % (в 2019–2020 гг. последуют еще два колл-опциона). ќтметим, что бонд характеризуетс€ высоким купоном (9,5 %).

IHS Netherlands Holdco B.V. — частна€ компани€, €вл€юща€с€ "дочкой" IHS Group, ведущего независимого собственника и оператора телекоммуникационных вышек в Ќигерии. ѕо состо€нию на 30.09.2016 г. группа владеет и управл€ет 6,3 тыс. вышками, предоставл€€ их в лизинг трем из четырех крупнейших мобильных операторов в Ќигерии. Ўтаб-квартира расположена в јмстердаме (Ќидерланды).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: