Еженедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

Суверенные евробонды вновь дорожали с 26 февраля по 8 марта, отыгрывая рост нефтяных котировок. Российская суверенная долларовая кривая потеряла в доходности в среднем около 10 базисных пунктов (б. п. — одна сотая доля процентного пункта). Доходности «Россия-30» и «Россия-42» составили 2,4 и 5,7% соответственно. Доходность «Россия-23» упала до 4,3%. Данное значение предполагает спред 246 б. п. к 10-летним казначейским облигациям США, что ниже среднего значения за последние 12 месяцев (275 б. п.).

Корпоративный сектор также выглядел сильно, рост цен в среднем составил 60–80 б. п. Динамику лучше рынка показали бумаги госбанков и металлургов. Хуже рынка торговались евробонды транспортных компаний.

Уровень кредитного риска на Россию CDS 5Y понизился до 310 б. п., что соответствует уровням декабря прошлого года. В корпоративном сегменте отмечено фронтальное снижение стоимости страховки от дефолта.

Нефть выглядит сильно, вплотную приблизившись к отметке 40 долл./барр. марки Мы ожидаем увидеть продолжение роста в секторе российских евробондов на этой неделе.

Инвестиционные идеи

На прошлой неделе «РЖД» подвел итоги выкупа облигационного выпуска RURAIL'21, номинированного в евро. Эмитент выкупил у держателей бумаг на 98,5 млн евро по цене 93,55 % от номинальной стоимости (евробонды выкупались на сумму до 150 млн евро). Выкуп проводился в целях снижения валютного долга. Среди долларовых займов «РЖД» нам нравится выпуск с погашением в 2017 г., который мы рассматриваем как интересную инвестицию до погашения.

Среди бумаг, отставших в этом году от динамики рынка, выделим два выпуска «ЕВРАЗа» с погашением в 2018 г. На 15 марта намечено раскрытие компанией результатов по МСФО за 2015 г., от которых мы не ждем неприятных сюрпризов. Отметим, что оба выпуска торгуются с премией относительно кривой эмитента.