Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: ¬ секторе российских евробондов дл€ дальнейшего движени€ вверх необходимы новые импульсы


[26.09.2016]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

≈женедельный мониторинг рынка еврооблигаций

ƒолговые рынки развивающихс€ стран на прошлой неделе воспр€ли духом на итогах заседани€ ‘–— —Ўј, оказавшихс€ менее агрессивными, чем того ждали инвесторы. ƒополнительным импульсом дл€ роста российского суверенного сегмента стали результаты доразмещени€ 10-летних бумаг, которые можно признать успешными: весь объем (1,25 млрд долл.) был продан нерезидентам, при этом спрос превысил предложение в 6 раз. ¬ результате российска€ суверенна€ крива€ потер€ла в доходности около 10 б. п. ƒоходности "–осси€-30" и "–осси€-42" закончили неделю на отметках 2,2 и 4,5% соответственно, в то врем€ как доходность "–осси€-23" снизилась до 3,2%. ¬ результате спред к 10-летним казначейским облигаци€м —Ўј оказалс€ на отметке 162 б. п., что близко к годовым минимумам, достигнутым в начале текущего мес€ца.

–ост цен в российском корпоративном сегменте еврооблигаций оказалс€ умереннее. —ильно выгл€дела крива€ "√азпрома" (особенно ее дальн€€ часть) и в целом нефтегазовый сектор. Ѕумаги экспортеров (металлургических и химических компаний) показали рост слабее рынка.

”ровень кредитного риска на "–оссию" CDS 5Y немного повысилс€ — до отметки 211 б. п. ¬ целом стоимость страховки от дефолта в российском корпоративном сегменте за прошлую неделю практически не изменилась.

–оссийский сектор евробондов приблизилс€ к ценовым максимумам года. ƒл€ дальнейшего движени€ вверх необходимы новые импульсы, одним из которых могут стать итоги встречи крупнейших нефтедобывающих стран в јлжире 27–28 сент€бр€, где будет обсуждатьс€ вопрос заморозки добычи нефти.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

20 сент€бр€ агентство S&P подтвердило долгосрочный рейтинг группы "¬“Ѕ" в иностранной и национальной валютах на уровне BB+, улучшив прогноз с "негативного" до "стабильного". ”лучшение прогноза рейтинга произошло вслед за аналогичным действием по отношению к суверенному рейтингу –оссии. ¬месте с тем мы отмечаем позитив в отчетности банка в этом году: так, чиста€ прибыль за 7 мес€цев 2016 г. составила 17,8 млрд руб. против 15 млрд руб. убытка за аналогичный период прошлого года. »з линейки старших евробондов группы "¬“Ѕ" мы выдел€ем один из выпусков с погашением в 2018 г. (c купоном 6,875 %), отличающийс€ умеренной дюрацией.

¬ середине этого мес€ца компани€ Global Ports разместила евробонд объемом 350 млн долл. с погашением в 2023 г. под 6,5 %. ѕо словам одного из организаторов сделки, спрос превысил 1 млрд долл., т. е. прошел с почти трехкратной переподпиской. Ѕумаги были выкуплены в основном европейскими инвесторами (65 %), тогда как дол€ российских инвесторов составила 24 %. ћы предлагаем обратить внимание на более короткий выпуск Global Ports с погашением в 2022 г., размещенный в апреле текущего года. Ќа наш взгл€д, он выгл€дит интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

—реди выпусков с высоким рейтингом отметим один из евробондов нидерландского банка ABN AMRO BANK N.V. с погашением в 2022 г. —убординированный выпуск объемом 595 млн долл. был размещен в апреле 2011 г. ѕо бумаге не предусмотрены ни возможность досрочного отзыва, ни изменени€ купона. Ќа наш взгл€д, дл€ бумаги с композитным рейтингом BBB+ доходность ABNANV 6 ¼ 04/27/22 выгл€дит заслуживающей внимани€.

ABN AMRO BANK N.V. входит в один из крупнейших финансовых конгломератов ≈вросоюза — ABN AMRO Group N.V. √руппа имеет 4,5 тыс. отделений в 53 странах (в том числе в –оссии), количество сотрудников — около 100 тыс. Ќа 30.06.2016 г. достаточность собственного капитала ABN AMRO Group N.V. составила 17,0 %. јкции группы торгуютс€ на фондовой бирже јмстердама с текущей рыночной капитализацией 17,3 млрд евро.

¬ сегменте бумаг повышенной доходности обратим внимание на один из еврозаймов американской компании CRESTWOOD MIDSTREAM PARTNERS LP. —тарший необеспеченный евробонд объемом 700 млн долл. был размещен сравнительно недавно — в июне текущего года. ѕо бумаге предусмотрено четыре колл-опциона, доходность к первому из них (01.04.18 г. по цене 104,688 %) составл€ет 9,0 %. ƒл€ бумаги с композитным рейтингом B+ доходность CMLP 6 ¼ 04/01/23 выгл€дит довольно интересно.

CRESTWOOD MIDSTREAM PARTNERS LP владеет, эксплуатирует, строит и приобретает предпри€ти€, занимающиес€ переработкой, хранением и транспортировкой нефти и газа в —Ўј.  омпани€ занимаетс€ строительством и эксплуатацией пунктов сбора природного газа, газоконденсата и сырой нефти, нефтегазоперерабатывающих комплексов, хранилищ, объектов транспорта нефти и газа. ¬ окт€бре 2015 г. CRESTWOOD MIDSTREAM PARTNERS LP была приобретена компанией CRESTWOOD EQUITY PARTNERS LP. јкции последней котируютс€ на Ќью-…оркской фондовой бирже с рыночной капитализацией 1,4 млрд долл.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: