Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –ынок практически не отреагировал на рост "санкционного" информационного шума


[08.04.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

ќбстановка на долларовых долговых рынках ≈ћ на прошлой неделе была спокойной (за исключением “урции, которую продолжает лихорадить). –оссийска€ крива€ практически не изменила своего положени€. ѕо недавно размещенному суверенному выпуску с погашением в 2035 г. сейчас можно зафиксировать доходность на уровне 5,0%.

ѕрошла€ недел€ оказалась ознаменована новыми размещени€ми: "јлроса" разместила 5-летний долларовый выпуск под 4,65% годовых, тогда как "–∆ƒ" вместо погашенного 2 апрел€ выпуска разместили новый рублевый евробонд с погашением в 2025 г. и купоном 8,8% годовых. "√“Ћ " проводит встречи с инвесторами в ћоскве, Ћондоне, ÷юрихе и ‘ранкфурте, по результатам которых может разместить долларовые евробонды сроком до 6 лет. Ќа вторичном рынке хуже рынка выгл€дела выпуски ћ Ѕ.

5-летн€€ CDS-преми€ на "–оссию" остаетс€ около отметки чуть выше 130 б. п.

–ынок практически не отреагировал на рост "санкционного" информационного шума на прошлой неделе. ƒоходности бумаг остаютс€ около минимумов за последние 12 мес€цев.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

"√азпром" в 2018 г. получил рекордные за свою историю 0,93 трлн руб. чистой прибыли по –—Ѕ”. Ётот показатель €вл€етс€ абсолютным рекордом дл€ головной компании, предыдущий рекорд пришелс€ на 2011 год (882 млрд руб.). Ѕолее объективна€ картину сможет предоставить консолидированна€ отчетность по группе (данные по ћ—‘ќ), котора€ будет раскрыта эмитентом в конце апрел€.

Ёмитент 23 апрел€ должен погасить выпуск на 2,25 млрд долл., после чего его линейка долларовых выпусков сократитс€ до 9 наименований. —амой интересной инвестицией в ней на текущий момент мы считаем выпуск с погашением в 2034 г., который продолжает торговатьс€ с расширенной премией в доходности относительно российской суверенной кривой.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте бумаг с повышенной доходностью и умеренной дюрацией обратим внимание на "вечный" долларовый евробонд компании реального сектора экономики — американской DCP Midstream Partners, LP. Ёмитент предоставл€ет услуги по обработке, транспортировке, фракционированию и хранению производител€м и потребител€м природного газа. ќсуществл€ет свою де€тельность по трем направлени€м: услуги, логистика сжиженного природного газа и оптова€ торговл€ пропаном. ¬ходит в Fortune 500. Ўтаб-квартира расположена в ƒенвере (штат  олорадо). –ыночна€ капитализаци€ на бирже — 4,8 млрд долл.

"¬ечный" выпуск с колл-опционом 15.12.2022 г. по номиналу размещен в но€бре 2017 г. ≈го объем составл€ет 500 млн долл. ¬ случае неотзыва по коллу ставка купона будет пересчитана по формуле = 3-мес€чна€ межбанковска€ ставка LIBOR + 5,148%. ћинимальный лот по выпуску соответствует номиналу и составл€ет 1 тыс. долл.

ћы отмечаем, что DCP 7 ⅜ PERP выгл€дит интересно на фоне евробондов от эмитентов с развитых рынков с композитным рейтингом B+/B.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: