Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: –оссийский рынок стойко пережил введение санкций со стороны —Ўј


[12.08.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

 ак и остальные ≈ћ, российские суверенные евробонды на прошлой неделе довольно активно отыгрывали продолжающеес€ снижение доходности базового актива. –оссийска€ долларова€ крива€ сместилась по доходности на 15 б. п. вниз. ќтметим, что рынок не обращал никакого внимани€ на динамику цен на нефть.

 орпоративный сектор продолжает торговатьс€ в "летнем" режиме, половина бумаг в стоимости за неделю совсем не измен€етс€. „уть хуже рынка смотрелась долларова€ крива€ ћ Ѕ.

Ќельз€ сказать, что инвесторы не заметили введени€ новых санкций — п€тилетн€€ риск-преми€ на "–оссию" расширилась с локального минимума на 10 б. п. 

–оссийский рынок стойко пережил гр€дущее введение санкций со стороны —Ўј в отношении нового суверенного долга.   российским госбанкам, которые уже 5 лет лишены возможности привлекать новое финансирование на рынке евробондов, теперь добавилс€ и ћинфин. ¬прочем, например, Ѕанк –оссии считает, что отечественные банки обладают большим запасом валютной ликвидности и смогут выкупать новые размещени€, если ћинфин –‘ примет решение о выходе на рынок еврооблигаций.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

ѕосле объ€влени€ нового пакета американских санкций, св€занного с "делом —крипалей", под давлением оказалась долларова€ крива€ ¬ЁЅа — инвесторам было не очень пон€тно, затронут ли новые ограничени€ об€зательства этого эмитента.  ¬ общем-то, эти опасени€ небеспочвенны, поскольку ¬ЁЅ €вл€етс€ государственным агентством, полностью контролирующимс€ правительством –‘. ¬ любом случае, как стало пон€тно из дальнейших по€снений ћинфина —Ўј, новые ограничени€ будут вводитьс€ только в отношении новых бумаг. ќднако ¬ЁЅ и так не выходит на первичный рынок евробондов с 2014 г., наход€сь под действием секторальных санкций.

Ћинейка ¬ЁЅа торгуетс€ с некоторой премией по доходности к кривой сравнимых по рейтингу международных бумаг. ќтметим самый дальний выпуск эмитента (с погашением в 2025 г.), по которому сейчас можно зафиксировать 4,2%-ю доходность.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ услови€х, когда ≈÷Ѕ декларирует необходимость проведени€ стимулирующей монетарной политики, не исключен запуск новой программы выкупа активов. Ќапомним, что перва€ программа способствовала заметному снижению спредов по корпоративным и банковским евробондам эмитентов зоны евро.

ћы решили проанализировать, какой уровень доходности предлагают сейчас бумаги в евро с рейтингами на две-три ступени ниже "инвестиционного" (BB/BB-). Ќа наш взгл€д, интересно в плане доходности выгл€дит один из евробондов крупнейшего италь€нского страховщика UnipolSai Assicurazioni Spa с погашением в 2028 г.

Ёмитент €вл€етс€ многопрофильной компанией, котора€ предлагает услуги страховани€ жизни, от несчастных случаев, автомобильных аварий, пожаров, гражданской ответственности и кредитные страховки. ¬ UnipolSai Assicurazioni Spa зан€то 12 тыс. человек, ее текуща€ биржева€ капитализаци€ достигает 6,4 млрд евро.

—убординированный выпуск эмитента объемом 0,5 млрд евро размещен в феврале 2018 г. ќпций по досрочному отзыву/пересмотру уровн€ купона не предусмотрено. ћинимальный лот по выпуску составл€ет 100 тыс. евро.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: