Обзор российского рынка

Российские суверенные евробонды достаточно бодро подрастали в цене на прошлой неделе, находясь в фарватере рынков других EM. Нефть не давала инвесторам повода для беспокойства. В итоге суверенная кривая скинула в доходности по итогам недели около 5 б. п.

В корпоративном сегменте сильно выглядели средний и дальний отрезки кривой "Газпрома", где выпуски подорожали более чем на "фигуру". Евробонды ВЭБа продолжили поступательно отыгрывать потери, понесенные из-за роста риска санкций.

CDS-премии на российские государственные и корпоративные еврооблигации сузились по итогам недели.

Санкционный риск никуда не делся, что, однако, не помешало российским евробондам умеренно подрасти в цене по итогам прошлой недели. Позитивным фактором для российского рынка, как и для всех ЕМ, выступают ожидания по замедлению темпов повышения ставки ФРС США в 2019 году.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

На прошлой неделе агентство Fitch подтвердило рейтинги "Государственной транспортной лизинговой компании" ("ГТЛК") на уровне BB с "позитивным" прогнозом. Агентство отмечает, что долгосрочные рейтинги "ГТЛК" могут быть повышены в случае повышения суверенных рейтингов страны (компания на 100% принадлежит государству). Евробонды, выпущенные ирландской дочерней компанией GTLK Europe DAC, имеют рейтинг на уровне BB в иностранной валюте, поскольку имеют безусловную и безотзывную гарантию от "ГТЛК". Отметим, что "ГТЛК" имеет "позитивный" прогноз по рейтингу у всех агентств "большой тройки".

На наш взгляд, выпуск с погашением в 2021 г. смотрится очень интересно на фоне о отечественных евробондов со схожим рейтингом.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Среди зарубежных бумаг с умеренной дюрацией и интересной доходностью отметим евробонд одной из крупнейших британских телекоммуникационных компаний Virgin Media Inc. с погашением в 2025 г. Евробонд объемом 0,4 млрд долл. размещен в январе 2015 г. По выпуску предусмотрено 4 колл-опционов, доходность ближайшего из них (15.01.2020 г. по цене 102,875%) составляет 13,1%. Обращаем внимание, что минимальный лот по VMED 5 ¾ 01/15/25 составляет 200 тыс. долл.

Virgin Media Inc. является поставщиком высокоскоростного доступа в Интернет, услуг телевизионной, мобильной и фиксированной телефонной связи, а также предлагает различные развлекательные и коммуникационные услуги для частных лиц и организаций на территории Великобритании. В компании занято 14 тыс. человек. В 2013 г. Virgin Media Inc. была приобретена транснациональной корпорацией Liberty Global plc, сумма сделки составила 23 млрд долл.