Обзор российского рынка

Российские суверенные долларовые долги практически не изменились в стоимости по итогам прошлой недели. За исключением Турции, которую продолжает лихорадить, подобная картина наблюдалась и на долговых рынках других развивающихся стран. Доходность 10-летних treasures находится у отметки 2,4%.

В корпоративном сегменте ощущалось легкое давление продавцов. Самые дальние выпуски "Газпрома" подешевели по итогам недели на фигуру, достигнув доходности 5,6%.

5-летняя CDS-премия на "Россию" третий месяц подряд продолжает находиться у отметки 130 б. п.

Российские евробонды консолидируются на достигнутых уровнях. Их дальнейшая динамика будет зависеть от глобального спроса на риск EM, который пока остается ограниченным на фоне неопределенности вокруг торгового соглашения между США и КНР.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

Газпромбанк объявил об отзыве по оферте 13 мая 2019 г. своего евробонда с погашением в 2024 г., номинированного в швейцарских франках. Это событие заставило нас обратить внимание на сегмент бумаг в этой валюте от российских эмитентов. После погашения выпуска ГПБ линейка таких бумаг будет насчитывать 8 выпусков от 4 эмитентов.

На фоне отрицательной доходности бенчмарка (доходность суверенного евробонда Швейцарии с погашением в мае 2022 г. сейчас составляет минус 0,8%) с точки зрения соотношения доходности и риска наиболее интересно, на наш взгляд, выглядит евробонд ABH Financial Ltd — материнской компании Альфа-Банка. Сейчас по этой бумаге (с погашением в ноябре 2022 г.) можно зафиксировать доходность около 3%.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

Среди высокорейтинговых бумаг с повышенной доходностью обратим внимание на один из "вечных" выпусков Lloyds Bank Plc с купоном 12,0% годовых. Эмитент предоставляет банковские и финансовые услуги в Великобритании. Общие активы группы достигают 593 млрд фунтов, чистая прибыль в 2018 г. составила 4,7 млрд фунтов. В Lloyds Bank Plc занято 71 тыс. человек.

Младший субординирвоанный евробонд объемом 2 млрд долл. размещен в декабре 2009 г. Ближайший колл (по номиналу) ожидается 16.12.2024 г., далее колл-опционы будут следовать каждый квартал. В случае неотзыва бумаги в 2024 г., уровень купона будет пересчитан по формуле = 3-месячная ставка LIBOR + 11,756%.

Минимальный лот по выпуску составляет 100 тыс. долл. Обращаем внимание, что LLOYDS 12 PERP находится на обслуживании в НРД и доступен для квалифицированных инвесторов.