Обзор российского рынка

Покупатели продолжили править бал в сегменте российских суверенных евробондов на прошлой неделе. Максимальная доходность на кривой обязательств Минфина РФ упала ниже 4%. Российские бумаги оказались в числе лидеров по ценовому приросту в сегменте ЕМ.

Компания "РусГидро" расширила свою линейку рублевых евробондов, разместив выпуск с погашением в 2024 г. Альфа-банк разместил дополнительный выпуск субординированных еврооблигаций с погашением в апреле 2030 г. в объеме 450 млн долл. при общем спросе инвесторов более 700 млн долл.  Цена размещения составила 101% от номинала, что соответствует доходности 5,7% годовых к колл-опциону в 2025 г.

5-летняя риск-премия на "Россию" продолжает находиться около отметки 70 б. п.

Обсуждение российской темы в сенате США на прошлой неделе не испугало инвесторов. Ввиду приближения к концу календарного года, дорога к минимумам по суверенной риск-премии, возможно, открыта.

Инвестиционные идеи (российские евробонды)

В российском сегменте обратим внимание на старший выпуск Petropavlovsk 2016 Ltd. с погашением в 2022 г., который, как и большинство отечественных бумаг, сейчас переписывает ценовые максимумы. Тем не менее, доходность выпуска (7,5%) по-прежнему выглядит очень интересно. Сейчас данный евробонд не только предлагает наивысший уровень доходности среди старших бумаг с российским риском и рейтингом не ниже В-, но и выглядит вполне конкурентоспособно на фоне банковских "вечных" евробондов, традиционно торгующихся с наибольшими доходностями. Отметим, что в августе этого года агентство Fitch повысило кредитный рейтинг эмитента до В- с "позитивным" прогнозом.

Инвестиционные идеи (иностранные евробонды)

В сегменте бумаг, предлагающих доходность выше 5% и характеризующихся умеренной дюрацией, обратим внимание на выпуск индонезийского производителя нефтехимической продукции компании PT Chandra Asri Petrochemical Tbk. Эмитент производит этилен, пропилен, полиэтилен, обслуживая как перерабатывающие отрасли в Индонезии, так и региональные экспортные рынки. Акции компании торгуются на фондовой бирже Индонезии с текущей рыночной капитализацией 11,4 млрд долл. США. Штаб-квартира расположена в Джакарте, в компании занято более 2 тыс. человек.

Старший необеспеченный выпуск с погашением 08.11.2024 г. объемом 0,3 млрд долл. размещен в октябре 2017 г. По выпуску предусмотрено 3 колл-опционов, доходность ближайшего из них (08.11.2021 г. по цене 102,475%) составляет 7,1%. Минимальный лот по бумаге составляет 200 тыс. долл. Бумага находится на обслуживании в НРД.