Rambler's Top100
 

‘»Ќјћ: ≈женедельный обзор: Ћюбые намеки американского регул€тора на жесткость могут спровоцировать откат на рынке евробондов


[28.10.2019]  ‘»Ќјћ    pdf  ѕолна€ верси€

ќбзор российского рынка

Ќа прошлой неделе долларовые долги ≈ћ снова продемонстрировали рассинхронизацию с базовым активом, умеренно дорожа€ за счет снижени€ суверенных премий. ћаксимальна€ доходность на российской кривой вплотную приблизилась к 4%.

Ѕум первичных размещений постепенно сходит на нет: на прошлой неделе в этом отношении отметилс€ только "Ќорникель", разместивший выпуск с погашением в 2024 г. объемом 750 млн долл. под 3,375% годовых. Ћидером по ценовому росту в секторе стал "вечный" выпуск ¬“Ѕ, доходность которого к ближайшему коллу в 2022 г. упала до 5,6%.

5-летн€€ риск-преми€ на "–оссию" сократилась по итогам недели на 3 б. п. до 73 б. п.

Ќа этой неделе состоитс€ заседание ‘–— по ставке, от которого рынки ждут снижени€ на 25 б. п. Ћюбые намеки американского регул€тора на жесткость могут спровоцировать откат на рынке евробондов.

»нвестиционные идеи (российские евробонды)

Ќовость о начале торгов с сегодн€шнего дн€ глобальными депозитарными расписками TCS Group на "ћосковской бирже" побудила нас обратить внимание на этого эмитента. Ќедавно агентство Fitch повысило рейтинг “инькофф банка (входит в TCS Group) на одну ступень — до ¬¬ со "стабильным" прогнозом. Fitch отмечает сильную динамику показателей банка, поддерживаемую посто€нной диверсификацией и растущими объемами бизнеса. ќтметим, что агентство Moody’s держит по эмитенту рейтинг Ba3, что на одну ступень ниже, чем Fitch.

ѕосле погашени€ летом прошлого года субординированного выпуска объемом 200 млн долл. в обращении у “инькофф банка остаетс€ только "вечный" евробонд с ближайшим колл-опционом в сент€бре 2022 г. Ќа наш взгл€д, он немного отстал от рынка в последнее врем€ и в целом выгл€дит интересно на фоне как российских, так и международных аналогов.

»нвестиционные идеи (иностранные евробонды)

¬ сегменте сравнительно высокорейтинговых бумаг отметим евробонд одного из столпов американской промышленности General Electric Company. ќснованна€ в 1872 г. компани€ производит локомотивы, энергетические установки (в том числе и €дерные реакторы), авиационные двигатели, медицинское оборудование, бытовую технику, а также широкий спектр продукции военного назначени€. ¬ компании зан€то 283 тыс. человек. Ўтаб-квартира расположена в Ѕостоне (штат ћассачусетс, —Ўј). јкции компании торгуютс€ на NYSE с текущей рыночной капитализацией 78 млрд долл.

—тарший необеспеченный выпуск объемом 5 млрд долл. (в обращении остаетс€ бумаг на 3 млрд долл.) размещен в марте 2002 г. –ынок эмиссии — мировой. ќпций по пересмотру купона (6,75% годовых) не предусмотрено. Ќоминал и минимальный лот по бумаге составл€ют 1 тыс. долл. ≈вробонд находитс€ на обслуживании в Ќ–ƒ.

¬ыпуск GE 6 3/4 03/15/32 смотритс€ очень конкурентоспособно на фоне бумаг сравнимого кредитного качества.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: