Еженедельный мониторинг российского рынка еврооблигаций

За неделю с 12 по 19 февраля суверенные российские евробонды показали умеренный рост следом за нефтью - долларовая кривая потеряла в доходности около 5 базисных пунктов (б. п. — одна сотая доля процентного пункта). Доходности «Россия-30» и «Россия-42» закончили пятницу на отметке 2,6 и 6,1% соответственно. Доходность «Россия-23» осталась на отметке 4,6%. Данное значение предполагает спред 284 б. п. к 10-летним казначейским облигациям США, что соответствует среднему значению за последние 12 месяцев.

Корпоративный сектор также рос в стоимости. Сильно выглядели наиболее ликвидные бумаги, а также кривая VimpelCom на благоприятном новостном фоне. Аутсайдером стал единственный евробонд «Аэропорта Домодедово» на новости о задержании председателя совета директоров компании Д. Каменщика по делу о теракте 2011 г.

Уровень кредитного риска на Россию CDS 5Y снизился на 13 б. п. до 341 б. п., что соответствует уровням конца января. Корпоративный сегмент показал фронтальное снижение стоимости страховки от дефолта.

Что касается ожиданий на следующую неделю, то, на наш взгляд, динамика сектора российских еврооблигаций будет по-прежнему определяться ценовыми изменениями на рынке нефти. Мы полагаем, что при закреплении Brent выше 35 долл. за барр., котировки российских евробондов смогут преодолеть максимумы этого года.

Инвестиционные идеи

18 февраля агентство Fitch подтвердило рейтинги компании «ФосАгро» на уровне BB+ со «стабильным» прогнозом. Агентство отмечает сильные рыночные позиции компании и конкурентоспособность ее затрат, которые, как ожидается, будут и далее поддерживать высокую способность «ФосАгро» генерировать денежные средства и позволят ей сохранять показатели кредитоспособности, являющиеся сильными для рейтинга компании. Отдельно подчеркивается, что текущая девальвация рубля благоприятна для экспортоориентированного профиля компании. На наш взгляд, единственный евробонд «ФосАгро» выглядит достаточно интересно на фоне бумаг схожего рейтинга и дюрации.

Одним из ньюсмейкеров текущей недели стал VimpelCom ltd., который не только опубликовал хорошую отчетность по МСФО за 2015 г., но и заявил о заключении соглашения с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, Минюстом США и прокуратурой Нидерландов об урегулировании претензий в рамках расследования сделок компании в Узбекистане. Vimpelcom по соглашению с регуляторами заплатит в общей сложности 795 млн долл. в качестве штрафа и возврата доходов от незаконных сделок. С учетом того, что прошлой осенью компания зарезервировала на эти цели 900 млн. долл., данная новость была позитивна встречена рынком. Среди евробондов VimpelCom интересно выглядит выпуск с погашением в 2021 г., торгующийся с премией относительно кривой доходности эмитента.