Еженедельный отчет паевых фондов УК

Еженедельный отчет паевых фондов УК "КИТ"

[27.10.2004] УК КИТ

Уже давно не складывалось так много факторов, оказывающих положительное влияние на конъюнктуру облигационного рынка. Нефть - укрепление рубля - высокая банковская ликвидность толкают доходности к новым историческим минимумам. Такой набор позитива мог бы стать идеальным для начала новой волны роста котировок долговых инструментов. Однако факт в том, что вот уже практически месяц продолжается осеннее ралли, и вместо того чтобы немного успокоиться, рынок продолжает набирать обороты. Такая ситуация может вылиться в значительную перекупленность бумаг, а значит в последующую серьезную коррекцию. С учетом текущих темпов снижения доходности, продажи могут начаться уже в текущем году.

На прошедшей неделе инвесторы активно покупали субфедеральные облигации второго-третьего эшелона, в то время как котировки benchmark оставались неизменными на протяжении практически всего рассматриваемого периода. В условиях избыточной ликвидности, инвесторы продолжали искать недооцененные инструменты, сохраняющие потенциал для сокращения спрэдов к голубым фишкам, и такими бумагами, как правило, становились наиболее доходные выпуски. Наиболее заметно такая тенденция отразилась, например, на обращающихся выпусках облигаций Чувашии - доходность краткосрочного займа снизилась за неделю на 1,3% с 12,5% до 11,1% годовых, что соответствовало росту котировок на 0,92%, а ставки по более долгосрочному займу упали до 12,9% годовых с 13,7% неделю ранее - прирост стоимости составил 1,33%. Значительно подорожали так же облигации Новосибирской области (+0,62%), Якутии-10 (+1,12%), Иркутской области (+0,97%).

Основное положительное движение на текущей неделе в сегменте корпоративных займов продемонстрировали облигации телекоммуникационного сегмента, а также выпуски второго-третьего эшелона. Такая динамика была связана с одной стороны достижением облигациями высшего эшелона некого уровня доходности, после которого дальнейшее ее снижение должно было быть обусловлено возникновением дополнительных положительных факторов. С другой, существующий на рынке достаточно высокий спрос со стороны инвесторов способствовал сужению спрэдов облигаций второго-третьего эшелона к голубым фишкам. Во многом ситуация на рынке на следующей неделе будет зависеть от валютного рынка – в случае дальнейшего укрепления рубля к доллару, спрос рублевые облигации может возрасти, что соответственно может привести к дальнейшему снижению доходности. Если
же рубль/доллар останется на текущем уровне, скорее можно ожидать некой консолидации на рынке.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Иркутская область

КИТ Финанс

Новосибирская область

Чувашия

Якутия

Контакт-центр