Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Обзор рынка ценных бумаг

[17.02.2005] ИГ КапиталЪ

Валютный рынок

Вчера курс рубля к доллару США немного вырос. Более интенсивному укреплению российской валюты препятствовал Центробанк, выставлявший заявки на покупку долларов по 28.00. Если бы не интервенции ЦБ, рубль бы повысился в гораздо большей степени, поскольку доллар уже третий день подряд сдавал позиции на мировом рынке. Тем не менее, говорить об устойчивой тенденции на Forex было рано – предстоявшее выступление главы ФРС Алана Гринспена могло внести существенные корректировки в стратегии дилеров. По этой причине многие российские операторы не стремились вчера сломить сопротивление Центробанка и не предпринимали активных действий. В результате торговые обороты вновь оказались ниже среднего уровня.

Рублевая ликвидность продолжила увеличиваться после небольшого «провала» в начале недели. Сумма средств на корсчетах и депозитах в ЦБ составила вчера 456 млрд. рублей, а сегодня – 462 млрд. Ставки по кредитам overnight на рынке МБК не превышали 1.3% годовых.
Сегодня ситуация на рынке вновь складывается не в пользу доллара. Однако степень его ослабления к рублю в очередной раз во многом будет зависеть от действий Центробанка.

Долговые обязательства

Во вторник котировки рублевых гособлигаций немного упали на фоне невысокой активности участников рынка. Ее сокращение было обусловлено размещением новой облигации, вызвавшим отток покупателей с вторичного рынка. В свою очередь, предоставленная в ходе аукциона премия стала причиной отрицательной динамики цен большинства бумаг. По средневзвешенной цене доходность ОФЗ46017 оказалось на 25 п.п., а по цене отсечения – на 33 п.п. выше рыночной. Спрос был достаточно большим – почти 7.2 млрд. рублей при объеме размещения 10 млрд. рублей. При этом большинство заявок - на сумму 6.2 млрд. - было удовлетворено в ходе аукциона.

В то же время сумма сделок на вторичных торгах не превысила 465 млн. рублей. При этом выросли только ОФЗ46003 – на 18 б.п., в результате чего их доходность опустилась до 7.52% годовых. В то же время ОФЗ46002 упали на 22 б.п., ОФЗ25058 – на 19.98 б.п., ОФЗ25057 – на 13 б.п., ОФЗ27022 – на 4.7 б.п., и ОФЗ27023 – на 0.5 б.п. При этом доходность ОФЗ46002 увеличилась до 7.73% годовых, ОФЗ25058 – до 7.04% годовых, ОФЗ25057 – до 7.67% годовых, ОФЗ27022 – до 5.04% годовых, а ОФЗ27023 снизилась до 3.75% годовых.

В ходе сегодняшних торгов котировки гособлигаций, скорее всего, останутся вблизи сложившихся уровней, а если вырастут, то незначительно. Укрепление курса рубля проходит невысокими темпами, а, кроме того, немного повысилась доходность суверенных еврооблигаций. Тем не менее, наличие высокой рублевой ликвидности будет препятствовать дальнейшему падению цен и при отсутствии ухудшения состояние других факторов может стать причиной их небольшого роста.

Торги на рынке корпоративных бумаг проходили вчера достаточно вяло, что было связано с размещением пятилетних облигаций Газпрома. О высоком интересе к ним со стороны инвесторов свидетельствовало большое количество заявок на сумму более 10 млрд. рублей, что вдвое превысило объем займа. По итогам аукциона доходность выпуска составила 7.39% годовых, что в целом соответствует прогнозам организаторов займа и лишь немного превышает консенсусное мнение участников рынка. Как следствие, котировки других долговых обязательств Газпрома на вторичных торгах не претерпели существенных изменений. То же самое можно сказать и о большинстве других облигаций. В ожидании выступления главы ФРС США перед Сенатом и последующей реакции на его доклад мировых финансовых рынков российские инвесторы не предпринимали активных действий, что стало еще одной причиной снижения объемов биржевых торгов и небольшой изменчивости котировок в ходе сессии. Сегодня они, скорее всего, также будут стабильны. Публикация ряда ключевых показателей по американской экономике еще предстоит, а, кроме того, внешние факторы изменились вчера не столь значительно, чтобы нарушить сложившееся в последнее время равновесие на внутреннем рынке корпоративных облигаций.

По итогам вчерашней сессии облигации ГАЗПРОМ А3 выросли на 3 б.п., Таттелеком – на 9 б.п., ЮТК-03 об. – на 10 б.п., НортгазФин – на 5 б.п., УралСвзИн4 – на 9 б.п., ТЧМ 02обл. – на 10 б.п., УралСвзИн6 – на 9 б.п., УралСвзИн2 – на 5 б.п., СибТлк-3об – на 27 б.п., ЮТК-02 об. – на 2 б.п. В то же время облигации ГАЗПРОМ А5 упали на 6 б.п., МГТС-04 об – на 3 б.п., ЮТК-01 об. – на 1 б.п., Ленэнерг01 – на 5 б.п., РусАлФ-2в – на 10 б.п., ИРКУТ-02об – на 5 б.п. Суммарный объем биржевых торгов составил 439.2 млн. рублей по сравнению с 461.9 млн. рублей накануне. Оборот в режиме переговорных сделок был равен 4.73 млрд. рублей по сравнению с 1.7 млрд. рублей накануне.