Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций БК "Резерв-Инвест": Ежеднвный обзор рынка ценных бумаг

БК "Резерв-Инвест": Ежеднвный обзор рынка ценных бумаг

[27.10.2004] ИГ Капиталъ

Цены рублевых гособязательств вчера изменились разнонаправлено. Лидировавшие по объему торгов и числу сделок ОФЗ46002 выросли на 16.5 б.п., а их доходность опустилась до 7.75% годовых. Подорожали также ОФЗ26003 на 25.95 б.п., ОФЗ27025 на 5 б.п., и ОФЗ27014 на 1 б.п. В результате доходность ОФЗ26003 снизилась до 4.44% годовых, ОФЗ27025 - до 6.39% годовых, ОФЗ27014 - до 2.04% годовых. В то же время ОФЗ46001 и ОФЗ46014 упали на 1 б.п., ОФЗ46003 - на 10 б.п. и ОФЗ27026 - на 13 б.п. При этом доходность ОФЗ46001 и ОФЗ46014 осталась прежней - 6.63% и 7.8% годовых, ОФЗ46003 увеличилась до 7.55% годовых, а ОФЗ27026 - до 7.3% годовых. Суммарный оборот облигациями федерального займа был равен вчера 1.32 млрд. рублей по сравнению с 584.1 млн. рублей в ходе предыдущей сессии.

По всей видимости, консолидация рынка стала следствием объявленных на сегодня аукционных доразмещений, которые, скорее всего, пройдут с премией по доходности. И хотя ряд факторов – укрепление рубля, избыточная рублевая ликвидность, небольшой объем предложения облигаций - говорят о ее низкой вероятности, в пользу премии свидетельствуют более высокие, чем ожидалось, темпы инфляции. В этом году, согласно прогнозу МЭРТ, рост цен превысит запланированный уровень минимум на 0.5%. Это совпадает и с нашими ожиданиями. Если замедление инфляции и в последующие годы будет проходить медленнее, чем планируется, то в этом случае текущая оценка не только коротких, но и долгосрочных облигаций становится не совсем адекватной. Следствием ухудшения инфляционных ожиданий, вероятно, станет премия на аукционах, тем более что в ходе предыдущих доразмещений доходность всех трех бумаг – ОФЗ27026, ОФЗ46003 и ОФЗ46014 – была выше текущих уровней на 7 п.п. – 12 п.п.

Итоги торгов на вторичном рынке в значительной степени будут определяться результатами аукционов, а учитывая их возможный исход, повышение котировок представляется маловероятным.

На рынке корпоративных долговых обязательств торги прошли в отсутствии единой тенденции. Продолжению роста мешала конъюнктура рынка госдолга, где ставки оставались стабильными. Падению цен, в свою очередь, препятствала высокая рублевая ликвидность и укрепление курса рубля. Благодаря этим факторам, фиксация прибыли в ряде выпусков не привела к существенному падению цен. Снижение котировок и сегодня представляется маловероятным, однако принимая во внимание ситуацию на рынке госдолга, сложно ожидать заметного повышения стоимости корпоративных облигаций.

По итогам сессии выросли облигации ЦентрТел-3 на 19 б.п., ЮТК-02 об. на 1 б.п., РусСтанд-3 на 13 б.п., СевСтАвто на 40 б.п., РОСБАНК-1 и АВТОВАЗ об на 2 б.п., АЛРОСА 19в на 9 б.п. ЦентрТел-2 на 8 б.п. В то же время облигации ГАЗПРОМ А3 упали на 28 б.п., УралСвзИн6 – на 39 б.п., ВТБ - 4 об – на 2 б.п., ВымпКомФ-1 – на 40 б.п., Мечел ТД-1 – на 12 б.п., НОМОС 6в – на 9 б.п., ТНК5в1т-об – на 31 б.п. Суммарный объем биржевых торгов был равен 594.5 млн. рублей по сравнению с 242.5 млн. рублей в ходе предыдущей сессии. Оборот в режиме переговорных сделок составил 5.76 млрд. рублей по сравнению с 1.21 млрд. рублей накануне. Лидировали по объему торгов облигации Центртелекома четвертой серии, которые вчера впервые после аукциона появились на рынке. Оборот по ним, составивший более 4 млрд. рублей, отражает объем заключенных форвардных сделок в период отсутствия бумаги на рынке. Примечателен и рост цены облигации - на 760 б.п., а также снижение доходности - с 14.29% годовых к двухлетней оферте до 9.87% годовых.

Облигации emerging markets выросли в рамках коррекции после нескольких дней снижения. Приостановившийся днем ранее подъем мировых цен на нефть также пошел по пользу долгам развивающихся стран. Котировки казначейских обязательств США снизились на фоне укрепления рынка акций. При этом, такие факторы как высокие цены на нефть и приближение президентских выборов ограничили падение рынка. Публикация индекса доверия потребителей США оказало умеренное воздействие на госбумаги, так как слабость этого показателя была уже заложена в ценах. Российские евробонды выросли после снижения накануне, при этом активность торгов была невысокой.