"Защитные" ОФЗ-ПК пользуются повышенным спросом

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 29 марта 2017г.

На последних аукционах в первом квартале 2017 г. Минфин РФ увеличил объем суммарного предложения до 45 млрд. руб., что было необходимо для выполнения квартального плана внутреннего заимствования в объеме 400 млрд. руб. Неразмещенный остаток планового объема составлял перед текущими аукционами порядка 45,56 млрд. руб.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26221 спрос составил около 38,45 млрд. руб., что всего на 54% превысило предложенный объем. Эмитенту удалось разместить выпуск практически полностью (без семи облигаций), удовлетворив в ходе аукциона 118 заявок. При этом "премия", которую предоставил Минфин, составила в пределах 0,82-0,67 п.п. к средневзвешенной цене вторичного рынка накануне. Цена на аукционе была установлена на уровне 96,65% от номинала (на 0,1 п.п. ниже цены закрытия вторичного рынка накануне), а средневзвешенная цена сложилась на уровне 96,8003% от номинала. Доходность к погашению по цене отсечения составила 8,23% годовых (8,22% годовых по средневзвешенной цене). По итогам вчерашних торгов доходность составляла 8,22% годовых (средневзвешенная доходность – 8,14% годовых).

Первоначальный спрос на втором аукционе составил около 61,551 млрд. руб., превысив объем предложения в 3,1 раза. Эмитент разместил выпуск ОФЗ-ПК 24019 также практически в полном объеме (без пяти облигаций), удовлетворив в ходе аукциона 26 заявок. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 101,5800%, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 101,6646% от номинала. Таким образом, Минфин предоставил инвесторам минимальную премию в размере 0,01 п.п. по цене отсечения, а выпуск в целом был размещен на 0,07 п.п. ниже средневзвешенной цены вторичных торгов накануне.

Несмотря на очевидную паузу в покупке ОФЗ, взятую нерезидентами, Минфину удалось разместить предложенный объем ОФЗ практически полностью. На первом аукционе по размещению самого долгосрочного выпуска эмитент допустил возможность предоставления "хорошей премии". На втором аукционе размещение прошло по средневзвешенной цене, которая была выше цен вторичного рынка, что объясняется высокой привлекательностью "защитных" облигаций с переменным купоном для российских инвесторов, прежде всего банков. Существенную роль нерезидентов на рынке ОФЗ подтверждают данные Банка России об увеличении их вложений в гособлигации на 99 млрд. руб. в январе т.г. При этом общий объем рынка ОФЗ врос на 120 млрд. руб. за тот же период.