Высокий спрос на ОФЗ сохраняется, несмотря на возобновление обсуждений новых антироссийских санкций со стороны США

Комментарий к аукционам по ОФЗ, состоявшимся 03 апреля 2019 г.

На аукционах 03 апреля инвесторам были предложены два выпуска ОФЗ-ПД: краткосрочный (пятилетний) выпуск 26209 и среднесрочный выпуск 26226 в объеме остатков, доступных для размещения в каждом выпуске. Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.

Погашение ОФЗ-ПД 26209 запланировано на 20 июля 2022 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,60% годовых. Объем остатков, доступных для размещения, составляет более 40,5 млрд руб. по номинальной стоимости. На предыдущем аукционе, который состоялся 13 марта, спрос составил порядка 61,5 млрд руб., который был удовлетворен на 56,5% при "премии" к вторичному рынку в размере 1 б.п.

Погашение ОФЗ-ПД 26226 запланировано на 7 октября 2026 года, ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 7,95% годовых. Объем остатков, доступных для размещения, составляет около 229,9 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион состоялся две недели назад. Аукцион прошел на фоне высокого спроса со стороны инвесторов, составившего более 73,3 млрд руб. и удовлетворенного на 83,7%. Выпуск был размещен с доходностью 8,29% годовых, что предполагало "премию" для инвесторов порядка 5 б.п.

На первом аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26209 спрос составил около 64,411 млрд руб., из которых порядка 54,3% были реализованы в ценные бумаги. Удовлетворив в ходе аукциона 54 заявки, эмитент разместил облигации на 34,97 млрд руб. по номинальной стоимости (около 86,3% от объема остатков, доступных для размещения) со средним дисконтом по цене к вторичному рынку на уровне 0,13 п.п. Цена отсечения на аукционе была установлена на уровне 99,1600% от номинала, средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,1899% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению в размере 8,04% и 8,03% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 99,240% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 99,315% от номинала, что соответствовало доходности – 8,02% и 7,99% годовых. Таким образом, размещение прошло с "премией" по доходности в размере 4 б.п. (5 б.п. по цене отсечения).

На втором аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26226 спрос составил около 81,472 млрд руб., из которых около 59% было реализовано. Удовлетворив в ходе аукциона 92 заявки, Минфин РФ разместил облигации на 48,081 млрд руб. по номинальной стоимости (около 20,9% от объема остатков, доступных для размещения) с дисконтом по средневзвешенной цене порядка 0,17 п.п. (по отсечению – 0,22 п.п.) к ценам вторичного рынка. Цена отсечения была установлена на уровне 98,5300%, средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,5766% от номинала, что соответствует эффективной доходности 8,38% годовых. Вторичные торги накануне закрывались по цене 98,650% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 98,747% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 8,36% и 8,34% годовых. Таким образом, аукцион прошел с "премией" по средневзвешенной доходности порядка 4 б.п.

На первых аукционах апреля суммарный спрос составил более 145,88 млрд руб., превысив предыдущий рекордный показатель трехнедельной давности в размере 145,04 млрд руб. При этом, очевидно, на фоне возобновления обсуждений новых антироссийских санкций спрос со стороны инвесторов был достаточно агрессивным, о чем свидетельствует отсечение Минфином более 43% заявок. Всего было размещено облигаций на сумму более 83,05 млрд руб. (второй показатель за всю историю) при средней "премии" по доходности к вторичному рынку на уровне 4 б.п. При сохранении такого спроса и темпов размещения Минфин будет способен реализовать свой план привлечения на II квартал т.г. в объеме 600 млрд руб. (в среднем около 54,5 млрд руб. в неделю).