Rambler's Top100
 

Ѕ  –≈√»ќЌ: ¬первые в истории преодолен 7-ми процентный "рубеж" по "длинным" ќ‘«


[17.10.2019]  Ѕ  –≈√»ќЌ    pdf  ѕолна€ верси€

¬первые в истории преодолен 7-ми процентный "рубеж" по "длинным" ќ‘«

 омментарий к аукционам по ќ‘«, состо€вшимс€ 16 окт€бр€ 2019г.

Ќа аукционах 16 окт€бр€ инвесторам были предложены облигации двух серий: самого долгосрочного (двадцатилетнего) выпуска ќ‘«-ѕƒ 26230 в объеме остатков, доступных дл€ размещени€ в указанном выпуске, и среднесрочного (восьмилетнего) выпуска ќ‘«-»Ќ 52002 в объеме 5 354,650 млн руб. по номинальной стоимости. ќбъем удовлетворени€ за€вок на каждом аукционе определ€етс€ ћинфином, исход€ из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимс€ на рынке уровн€м доходности.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-ѕƒ 26230 €вл€етс€ 5 июн€ 2019г., погашение запланировано на 16 марта 2039 года. —тавка полугодовых купонов на весь срок обращени€ займа составл€ет 7,70% годовых. ќбъ€вленный объем выпуска составл€ет 300 млрд руб. по номинальной стоимости, в обращении наход€тс€ облигации на сумму пор€дка 60 млрд руб. ѕредыдущее размещение прошло шесть недель назад при высоком спросе, который более чем в три раза превысил объем предложени€ (20 млрд руб. по номинальной стоимости). ћинфин, удовлетворив 21 за€вку или 32,7% от объема спроса, разместил весь выпуск практически в полном объеме с доходностью на 5 б.п. ниже уровн€ вторичного рынка.

Ќачалом обращени€ ќ‘«-»Ќ 52002 €вл€етс€ 21 марта 2018г., датой погашени€ - 2 феврал€ 2028 года, ставка полугодового купона на весь срок обращени€ займа составл€ет 2,50% годовых, номинал ежедневно индексируетс€ на величину инфл€ции, вз€тую с трехмес€чным лагом (на текущую дату составл€ет 1 070,93 руб.). ќбъ€вленный объем выпуска 150 млрд руб., до сегодн€шнего аукциона в обращении находились облигации на общую сумму около 107,42 млрд руб. Ќа предыдущем аукционе, который состо€лс€ 18 сент€бр€, спрос в 3,65 раза превысил объем предложени€ (5 348,65 млрд руб.), которое было реализовано в полном объеме. –азмещение прошло по средневзвешенной цене, котора€ была на 0,085 п. п. ниже уровн€ вторичного рынка.

Ќа первом аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ 26230 спрос составил около 46,025 млрд руб., составив около 12,3% от объема остатков, доступных дл€ размещени€. ”довлетворив в ходе аукциона 51 за€вку (или около 64,3% от объема спроса), ћинфин –‘ разместил облигации на общую сумму 29615,565 млн руб. по номинальной стоимости с символической "премией" по цене в размере 0,068 п.п. к уровню вторичного рынка. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 109,310% от номинала, средневзвешенна€ цена сложилась на том же уровне, что соответствует эффективной доходности к погашению 6,94% годовых. ¬торичные торги накануне закрывались по цене 109,250% от номинала, а средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 109,378% от номинала, что соответствовало эффективной доходности к погашению на уровне 6,95% и 6,94% годовых. “аким образом, аукцион прошел без "премии" по доходности к среднему уровню вторичного рынка.

Ќа втором аукционе по размещению ќ‘«-»Ќ 52002 спрос составил около 20,037 млрд руб., превысив более чем в 3,7 раза объем предложени€. ”довлетворив в ходе аукциона 11 за€вок или 26,7% от объема спроса, ћинфин –‘ разместил облигации в полном объеме на общую сумму 5 354,65 млн руб. по номинальной стоимости. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 93,285%, средневзвешенна€ цена сложилась на уровне 93,3265% от номинала. Ќа вторичных торгах накануне рынок закрывалс€ по цене 93,172% от номинала, а сделки проходили в среднем по цене 93,178% от номинала. “аким образом, аукцион прошел с "дисконтом" по средневзвешенной цене в размере 0,148 п.п. (0,107 п.п. по цене отсечени€).

ѕосле почти двухнедельного ценового "ралли" на вторичном рынке, которое привело к снижению доходности ќ‘« в пределах 29-39 б.п. (в среднем по рынку на 31 б.п.), спрос на самый долгосрочный был относительно умеренным (по сравнению с предыдущими размещени€ми). “ем не менее, ћинфину –‘ удалось разместить облигации на общую сумму более 29,615 млрд руб. (в 1,5 раза больше, чем на предыдущих аукционах) с нулевой "премией" к вторичному рынку. ѕри этом впервые в истории доходность на аукционе при размещении долгосрочного выпуска (со сроком обращени€ более 15 лет) опустилась ниже 7-ми процентного уровн€ (6,94% годовых). ѕредыдущие минимальные ставки были зафиксированы по выпуску 26225 в марте 2018г. на уровне 7,37-7,39% годовых, а до этого по выпуску 26212 в апреле 2013г. на уровне 7,02% годовых и по выпуску 26207 в декабре 2012 года на уровне 7,03% годовых. ¬торой аукцион по размещению ќ‘«-»Ќ прошел при относительно высоком спросе, который более чем в 3,7 раза превысил объем предложени€, который был размещен в полном объеме по ценам на 0,148 п.п. ниже средних цен вторичного рынка. “аким образом, можно отметить, что оба аукциона оказались успешными дл€ эмитента.

ѕо итогам первых трех недель окт€бр€ ћинфин –‘ выполнил план привлечени€ на рынке ќ‘« в IV квартале т.г., который был установлен на уровне 420 млрд руб., на 25,8%, разместив облигации на сумму   108,443 млрд руб. ѕри этом годовой план, который с учетом размещений в первых трех кварталах и плана на текущий оцениваетс€ нами на уровне 2,084 трлн руб., на данный момент выполнен на 85,0%.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
31 1 2 3 4 5 6
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов